最新观点

1） 宏观经济金融数据企稳， 钢材需求回暖， 行业景气度向好。1-4 月经济数据平稳向好,尤其是房地产投资、新开工面积增速、房屋销售面积和基建投资增速等企稳向好，钢材需求出现回暖迹象。

2） “ 中美贸易战” 对行业影响较小， 带来行业投资机会：本次贸易战对于行业利润的影响较小， 根据我们的中美钢材进出口贸易测算模型，由于关税调整减少的出口利润额仅占行业利润的0.011%； 出口钢材利润占行业总利润比例仅为 0.036%-0.071%，未来中美贸易战的发展对钢铁行业的影响也十分有限。

3） “ 一带一路” 提振钢铁行业： 海外投资+钢材配套加工+上下游带动。第二届一带一路高峰论坛， 五年来中国在与沿线国家经贸合作和基建、投资等领域快速发展， 未来的发展前景广阔， 将提振钢材需求。

4） 行业面临的问题和建议： 优质矿源受制海外、 产能扩张压力、产业结构不合理、无效低端产能有待出清、 中高端特点技术产能不足、出口面临双反等问题。 建议通过收购海外优质矿山、持续优化产业供需关系、因地制宜优化产业结构、加强创新能力发展高端钢材等来改善行业基本面。

5） 投资机会： 环保、兼并重组和产业升级将成为未来行业的重要发展方向和投资机会。 目前钢铁行业估值处于历史较低位置，且低于市场平均水平，投资安全边际较高。

投资建议

1-4 月经济金融数据企稳向好，地产基建需求逐步回暖，叠加钢材低库存，钢价有一定支撑。钢铁行业供需关系持续改善的同时， 由于市场对中美贸易战的过度解读,带来行业长期投资机会。建议关注受到环保影响小、成本控制能力优秀的南方钢厂三钢闽光（ 002110.SZ）；受益于行业集中度不断提高的行业龙头宝钢股份（ 600019.SH）；下游需求快速增长、兼并重组的特钢企业大冶特钢（ 000708.SZ） 。