快递八月数据出炉，顺丰、圆通持续改善。上市快递公司公布 8 月经营数据，顺丰、韵达、圆通、申通实现单量增长分别为 32.78%、45.12%、48.85%与 55.57%，收入增长分别为 23.06%、193.72%、23.65%与 34.89%，单票收入变动-7.32、102.53、-16.93与-13.48个百分点，8月行业单量增长29.3%，收入增长 26.9%。8 月顺丰数据延续改善态势，单量自上月增速年内首次突破 20%后再次突破 30%，首次超越行业整体增速，本月单价下降幅度有所提高，但仍好于行业整体表现。叠加公司近期进行的成本改善措施，预计 Q3 业绩将出现一定程度改善。通达系公司中出现一定程度分化，申通增速首次提升至行业首位，而圆通增速继续维持改善并首次超越韵达，通达系公司单量增速差距已经缩小，圆通以价促量的策略充分贯彻。我们认为，当前快递行业单量仍维持高速增长，单价下降整体上匹配成本降幅，价格战幅度可控，行业集中度仍在向龙头集中，通达系之间有向龙头进一步集中趋势，但尚未产生本质差别，市场增量与格局改善下估值修复仍可持续，建议重点关注经营状况边际改善、估值水平较低的申通快递、圆通速递与成本与单量增速双重改善的顺丰控股。

国务院印发《交通强国建设纲要》，物流降本增效再迎加码。近日《交通强国建设纲要》印发，要求从基础设施布局完善、立体互联；交通装备先进适用、完备可控；运输服务便捷舒适、经济高效；科技创新富有活力、智慧引领；安全保障完善可靠、反应快速；绿色发展节约集约、低碳环保；开放合作面向全球、互利共赢；人才队伍精良专业、创新奉献等几个方面提升交通领域基础设施建设。我们认为，经济下行压力下政府有加大基建投资的需求，交运基础设施建设可起到降低物流成本、提升经济效率的作用，是弱经济下降本增效的有效方案，基础设施的完善利于进一步提升网络效应，对基础设施运营商可以起到流量提升作用，对物流实际承运人也可起到提升效率降低成本的作用，短期建议关注物流板块。