本周核心观点

上周美元指数 98.33（-0.52%），基本金属涨跌互现，LME 价格表现强于上期所。镍价表现疲软，其中 LME 镍价周跌 1.49%领跌，锌价表现抢眼，LME 锌价周涨 5.35%领涨。小金属方面，镁价继续收跌 0.63%至 1.58 万元/吨。钴价周涨 1.72%至 29.5 万元/吨，氧化镨钕周跌 2.48%至 31.5 万元/吨。钨系产品全线收涨，钨精矿周涨 19.75%至 9.77 万元/吨，APT 周涨 22.95%至 15 万元/吨。贵金属方面，COMEX 金价周跌 1.28%至 1493.5美元/盎司。

宏观方面，10 月 10-11 日新一轮中美经贸磋商在华盛顿举行，双方在农业、汇率等领域取得实质性进展，短期有望缓解市场情绪。

行业方面，继前期国内锡冶炼企业联合减产保价外，印尼天马公司近期宣布将其月度出口量减少 50%至 2000-2500 吨，短期精锡供给端的控产行为有望支撑锡价。五矿资源秘鲁 Las Bambas 铜矿再次遭遇社区抗议活动阻塞矿山进出道路，短期影响物资以及精矿进出，影响矿山生产及产品供应。

行业配置上，虽然铜、锡等品种供给端明确收缩，但需求端复苏迹象暂不明确，价格仍以震荡为主。小金属方面，随着 5G 手机更换潮临近，3C 电池复苏有望支撑钴、锂逐步走出价格底部。中长线看好铜、钛品种价格趋势。短期建议关注三季度有望超预期的材料加工板块。

　推荐组合

核心组合：宝钛股份、江西铜业、云铝股份、久立特材、东睦股份。

上周行情回顾

上周沪深 300 指数收报 3911.73 ，周涨幅 2.55%。有色金属指数收报2774.23 ，周涨幅 0.98%。上周有色金属各子板块，涨幅前三名：磁性材料（3.91%）、黄金（2.93%）、铝（2.60%），涨幅后三名：钨（-0.71%）、其他稀有小金属（-2.73%）、锂（-2.81%）。