东海行业研究类模板 ◎ 投资要点：

走势回顾：截至 11 月 8 日，申万电子指数累计上涨 57.82%，跑赢沪深 300 指数及上证指数，涨幅在申万一级行业中排在第 2 位。各子板块及相关概念板块均有较大幅度的上涨。

2019 年前三季度业绩回顾：受下游市场需求放缓影响，2019 年前三季度电子行业营收及净利润增速均有所放缓，各细分子板块业绩继续出现分化情况。行业上市公司中 87.50%的公司实现盈利，55.83%的公司实现归母净利润的同比增长。

半导体装备及材料领域：国家集成电路产业投资基金二期公司于 10 月22 日正式注册成立，注册资本达到 2041.5 亿元，预计将带动总计 8000-9000亿元资金投入到国内集成电路产业中。半导体设备及材料领域处于产业链上游，在整个半导体产业中起到了关键性的作用。目前，国内半导体行业关键设备及材料仍主要依赖进口，进一步扶持国内半导体设备和材料产业发展势在必行。相关上市公司有望受益于大基金二期及撬动资金的进一步投资，持续扩大生产规模、深化产品研发，产品替代能力及替代规模有望获得持续提升。

5G 商用落地，进一步推动换机潮到来 我们认为，2020 年在 5G 终端选择增多，价格有望进一步降低的预期下，5G 换机潮的确定性进一步增强，智能手机相关产业链将迎来新一轮增长。而其中部分受益于 5G 带来的创新性变化，有望迎来量价齐升的细分领域投资机会值得进行重点关注。

手机热管理产品领域：从已发布的 5G 终端产品来看，各智能手机厂商均在散热领域发力，进行了大量的创新性升级，以满足 5G 手机远超 4G 的散热需求。我们认为，散热作为直接影响 5G 终端运行效率及用户体验的重要指标，将成为未来 5G 终端的重要卖点之一，单机散热元器件价值量有望获得明显提升，将增厚相关上市公司业绩。

玻璃盖板领域：下半年开始在手机市场上出现的瀑布屏设计进一步提升了手机外观尤其是正面屏幕的美观度，对消费者具有较大的吸引力。而瀑布屏所使用的玻璃盖板产品价值量相比普通 3D 玻璃价值量大幅提升了 80%。我们认为，随着消费者对于智能手机外观要求持续提升，瀑布屏渗透率在 2020 年有望加速提升，玻璃盖板产业有望持续受益这一创新趋势。