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石油化工行业 :需求复苏、油价上涨

2020-12-03 07:51:00

 

来源:中国银河

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1、1-10月我国原油加工量同比增长3.37%,下游需求持续复苏。整体来看,1-10月我国加工原油5.55亿吨,同比增长3.37%;原油产量1.63亿吨,同比增长2.15%;原油进口4.59亿吨,同比增长10.62%;原油表观消费量6.19亿吨,同比增长8.01%;对外依存度73.72%,处于历史高位。

2、1-10月我国成品油表观需求同比下降7.16%,降幅继续收窄。1-10月我国成品油产量2.74亿吨,同比下降7.90%;成品油出口3873万吨,同比下降12.81%;成品油表观消费量2.39亿吨,同比下降7.16%。其中,汽油、煤油、柴油表观消费量分别同比变化-8.76%、-19.90%、-2.31%,降幅均继续有所修复。由于国内成品油市场已然饱和,成品油产量占比在逐渐下降,更多地转向生产化工品。

3、受多重利好刺激,原油价格呈上涨走势。进入11月,受新冠疫苗取得重大突破、美国大选靴子落地、OPEC+将把原定于明年1月增产计划至少推迟三个月、EIA原油库存超市场预期大幅下降等多重利好影响,原油价格呈上涨走势。截至11月27日,Brent和WTI油价分别达到48.18美元/桶、45.53美元/桶,虽然较4月份低点已有较大幅度上涨,但自年初以来仍有25%以上的跌幅。

4、行业表现落后于整个市场,排在109个二级子行业的47位。年初至今,石油化工行业收益率22.32%,表现略优于于整个市场,排在109个二级子行业的第47位。截至11月27日,石油化工板块整体估值(PE(TTM))约为18.48x,随着业绩逐季改善,行业估值水平逐渐恢复合理水平。

投资建议

看好下半年行业盈利预期环比改善带来的投资机会,建议重点关注卫星石化(002648.SZ)、上海石化(600688.SZ)、中国石化(600028.SH)。

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