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有色金属行业:碳酸锂价格继续上涨 继续推荐铝铜

2020-12-14 08:47:00

 

来源:华创证券

投资策略:1)基本金属:行业:本周,价格:继上周冲高回落后,价格整体进入横盘震荡阶段,镍一枝独秀。其中,LME价:铜、铝、铅、锌、锡和镍分别变化0.1%、-0.4%、1.2%、1.6%、2.8%和6.1%;SHFE价:铜、铝、铅、锌、锡和镍分别变化0.7%、-1.5%、-1.1%、2.2%、1.4%和9.8%。库存:铜铝全球继续降库存。其中,铜库存68.95(-0.43)万吨;铝库存197.58(-2.91)万吨;铅库存14.36(+0.23)万吨;锌库存35.40(-0.51)万吨;锡库存7,799(-227)吨;镍库存26.15(-0.06)万吨。点评:本周,周四欧洲进一步宽松政策带动价格上涨,但周五冲高回落,价格总体步入横盘震荡阶段。基本面:铜电力需求仍较弱,空调对铜管需求持续提升。铝需求总体仍保持较好水平。虽国内累库,但海外降库带动全球库存继续下降。短期,淡季逐步来临,如无宏观利好,预计价格以平稳为主。但铜铝仍保持现货升水结构,期货价格下跌更多体现预期而非基本面变化,价格仍有支撑。中长期,全球疫情终将解决,全球经济复苏为方向,价格上涨为趋势。铜基本面更确定,铝基本面预期差大。

  个股:短期,个股估值低,建议配置。中长期,基于当前的价格和个股的增量等假设,成长或将带动公司业绩释放。同时,全球经济复苏,大宗商品价格上涨,为业绩提供弹性,继续建议配置。铝个股普遍业绩弹性更大,铜个股则相对更确定。继续首推铝铜成长性大白马标的天山铝业(002532)和紫金矿业(601899),其次可关注成长标的神火股份(000933)、云铝股份(000807)和西部矿业(601168)。2)锂钴前驱体:行业:本周,锂价格:电池级碳酸锂涨5.1%,其他无变化。钴价格:无锡电钴跌0.8%,其他无变化。正极价格:NCM523涨0.2%,其他无变化。点评:本周,新能源汽车等需求环比继续提升,碳酸锂偏紧加剧,上游再次大幅提高出厂报价。短期,大厂电池级碳酸锂库存较少,工业级碳酸锂有库存但惜售,正极厂有补货意愿。锂盐供给增加有限,但明年1月和2月正极产量预计与12月基本持平,供需紧张格局不改。价格为理性回归,大厂提价将再继续带动价格上涨。中长期,新能源汽车及手机等需求共振,锂钴需求有望大幅改善,2021年锂钴价持续回升可期。个股:短期,价格处于历史底部附近,板块估值仍较高。但四季度量价齐升,业绩持续改善可期。中长期,未来新能源汽车发展具备较高确定性,锂和前驱体需求高增长或将带动公司业绩成长,继续建议关注成长逻辑清晰的盛新锂能(002240)和已过会的三元前驱体龙头中伟股份(300919)。

一周市场回顾:行情:有色金属行业跌4.46%,跑输大盘,子行业锂、非金属新材料、其他稀有小金属分别上涨0.76%、-0.52%和-1.30%,涨幅位居前三。个股:青岛中程(14.86%)、盛新锂能(13.49%)、*st融捷(12.24%)、st中孚(10.77%)、天奈科技(10.22%),涨幅位居前五。价格:基本金属:SHFE镍涨9.8%,长江镍涨9.2%,LME镍涨6.1%,长江锌涨3.8%,LME锡涨2.8%,涨幅位居前五。贵金属:美国十年期国债实际收益率跌5.4%,美元指数涨0.1%。LBMA金价跌0.1%、SGE金价涨0.1%、LBMA银价跌1.7%、华通现货银涨0.5%、LBMA铂跌4.8%和LBMA钯价跌0.8%。小金属:1#镁锭9.89%、电池级硫酸镍7.21%、铟锭5.50%、电池级碳酸锂5.06%、电池级硫酸锰4.20%,涨幅位居前五。

重大事件:宏观:12月10日,欧洲中央银行决定维持主导利率不变,将应对新冠疫情的紧急资产购买计划规模增加5000亿欧元,以保持宽松的融资环境;

12月11日,美国白宫提出总额达9160亿美元的新经济纾困计划草案,但两党暂未达成一致。行业:受检修影响,精铜产量环比小幅回落;受冬季采暖管控影响,氧化铝减产330万吨/年;Goro镍矿因当地发生暴力冲突,已被军方且已停产,此举引发市场恐慌情绪,导致镍价涨至14个月新高。公司:天齐锂业拟将子公司TLEA的49%股权以对价14亿美元出售给IGO,以获取资金偿还即将到期的18亿美元贷款。

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