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为什么印度央行行长拉詹离职后华尔街忧心忡忡?

2016-06-21 15:24:00

 

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印度央行行长Rajan表示将在9月初重返学术界之后,印度卢比暴跌。

早在2005年,Rajan就在Jackson Hole全球央行年会上表达了对金融体系不稳定的担忧,而这恰恰在2008年金融危机得到印证。

尽管印度政府提名了5位可能的继任者,但现在分析师们仍然在讨论Rajan的离职意味着什么,以及市场将会受到多少影响。

德意志银行策略师Mallika Sachdeva在Rajan发表声明之前,表示:

讨论较多的主题是Rajan的未来。少数人认为,“无风不起浪”,Rajan离职的风险真切存在,而其他人则认为更好的经济理念将会盛行。即便不存在离职的风险,许多人注意到固定收益债券正在波动,通胀近期也有回升,石油和薪酬委员会带来的风险将会显现,而且以离岸真实货币计价的债券与离岸指数之间仍有较大差距。

瑞士信贷集团经济学家Deepali Bhargava:

我们认为Rajan的意外离职对货币市场而言并不是好消息。首先,导致Rajan离职的政治压力会进一步影响新的货币政策框架(包括通胀目标制)。其次,在剧烈波动减弱之后,Rajan成功稳定了印度卢比,并因此在外汇管理中建立声望。

瑞银集团策略师Bhanu Baweja:

在这个关注短期风险(如新兴市场外流和美联储紧缩周期)的激烈市场,我们相信Rajan总有长远的考量。我们与Rajan在低通胀的观点一致,低通胀不仅无碍经济增长,还正是金融长期增长所必需的,可以通过激励储户从黄金市场转移到金融工具。在某种程度上,他的离职可能反映了放弃结构性改进以保持周期性增长带来的压力。

独立研究机构Creditsights Inc.分析师Ben You Ang及David Marshall:

Rajan意外离职带给印度银行的,可能既有遗憾也有轻松。苦于Rajan要求清理坏账的银行与贷款者们会感到轻松,而为此感到遗憾的人,多数曾为Rajan终结深受政治与裙带关系影响的印度借贷文化而喝彩。此外,印度银行业的改革将不可避免地陷入困境。

汇丰银行首席印度经济学家Pranjul Bhandari:

过去三年,Rajan已经给印度央行带来了许多变革,也令这个国家的宏观基本面得到了显著提升。这些任务尚未完成:印度央行货币政策委员会并未完成改革,银行资产负债表的清算也仍在进行中。欣慰的是大部分可以自发完成,然而,因为引导改革的人更为重要,所以也存在改革成果被削弱的风险。

印度证券公司Elara Securities Ltd.经济学家Ashish Kumar:

Rajan的许多举措仍需要有效性测试。缺席了充满短期和长期风险的国际化经济体,他需要观察政策在整个周期中的效应。已在全球政策讨论中失宠的通胀目标制,仍需要证明其与印度经济的相关性。在观察宏观经济稳定性能否通过通胀名义锚来实现,三年毕竟太短。分析表明,印度央行现在更偏重于规范导向,而且对于新任官员而言,大部分自由裁量权也将不复存在。印度央行官员关于三大目标(货币政策、银行监管以及外汇管理)的自由裁量权目前处于历史最低水平。

巴克莱银行首席印度经济学家Siddhartha Sanyal:

毫无疑问,在过去三年印度从“脆弱五国”转变为最受追捧新兴市场投资地的过程中,Rajan一直坚强面对。近来,大量投资者与企业家称,他们希望Rajan可以连任。然而,近几个月,媒体一直在猜测Rajan的任期是否在今年9月走到尽头。然而,Rajan发布声明的时机与方式仍然让所有人大吃一惊,财政部长近日已经证实,重新指定继任者的决定可能在八月才进行。

全球经济金融分析机构Roubini Global Economics LLC首席调查研究员Rachel Ziemba:

任职于印度央行之后,Rajan成为了全球宏观重点关注的对象。当莫迪政府在改革(全球性的商品及服务税、国有银行清算)上妥协之后,Rajan赢得了信任。新任印度央行官员的身份和政府在通胀目标及改革的承诺也很关键。Rajan的成就之一在于货币政策委员会的发展,这限制了印度央行官员的权利。在当前政治背景下,这可能减少印度央行的独立性,这意味着我们对价格稳定的分析还为时过早。

花旗银行经济学家Samiran Chakraborty和Anurag Jha:

尽管对于此事下意识的反应无可厚非,但我们希望市场可以等待继任者的信息及其观点被澄清。如果继任者能够制衡,那么他将获得声望,而且市场也可能因此回暖。

野村分析师Timothy Ash:

除了英国退欧公投,新兴市场还要担心Rajan离职的事情……

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