动力煤:7月供需将出明显缺口,港坑煤价涨势将加速。6月六大电厂平均日耗59.47万吨,环比上升4.70万吨,月末库存1199.10万吨,环比下降3.45%,北方四港日均吞吐量69.07万吨,环比上升3.16万吨,日均调入量环比下降3.00万吨至64.45万吨,月末四港库存合计881.4万吨,环比下降12.90%。7月旺季电厂耗煤料将环比上升,中性条件下幅度在10%左右,在限产背景下仅仅依靠现有产能提升利用率难度较大,还需通过涨价刺激边际产能复产来提供。6月电厂补库未能实际完成,上下游库存合理偏低,综合来看7月供需将出现明显缺口,幅度取决于水电及复产情况,中性条件下7月涨幅在20-30元左右。

炼焦煤:7月焦煤供需整体以稳为主,期待金九银十表现。6月社会钢材库存环比下降6.46%,沪螺纹采购量环比上升19.17%,综合来看终端需求表现不错,6月163家钢厂盈利面环比上升2.45个百分点至59.51%,产能利用率环比下降1.53%至85.47%,唐山限产对总体开工造成一定冲击,供需环比有所改善,Myspic环比上涨0.78%,主要监控产地煤价平稳。从高频数据来看近期需求并不差,可能是源于近期财政政策较为积极以及前期地产投资增速较好的滞后效应,虽然后续高温多雨对需求造成一定冲击,但7月有较大可能出现淡季不淡的情况,目前钢厂绝对盈利尚可,低位库存下即使被动减产幅度也将有限,预计7月焦煤需求整体平稳,限产背景下煤价依旧以稳为主。

基本面改善持续,看好板块7月表现。6月煤炭板块上涨3.08%,跑输万德全A指数0.69个百分点。6月下旬板块表现抢眼,我们持续看好板块7月表现:1、动力煤旺季已至,需求边际向上较为确定,复产短期难度较大,港坑煤价涨势将加速;2、近期板块行情更偏向于基本面向好驱动,旺季开启煤价上涨速率及幅度将明显强于前期,板块上行的逻辑在强化,本周板块小幅回调,目前股价尚未完全体现煤价上涨预期,板块7月向上仍有空间。3、煤价涨幅超预期及供给侧改革边际推进是后续板块可能的超预期因素所在,密切关注,两者之一若能成行则板块上行动能将进一步增强。4、之前向上问题不大;4、标的关注陕西煤业、西山煤电、兖州煤业等。宝钢武钢重组提升行业整合预期,关注中煤能源。