行业观点

燃料电池及氢气产业链:最专业的燃料电池系列深度报告本周开篇。

我们认为,在国家和地方的高额补贴激励下,凭借近年来逐步成熟的产品技术,结合资本的力量,燃料电池车商用市场的启动速度可能会大超预期。作为二级市场参与者,无论是坚信燃料电池将成为“终极能源解决方案”、还是仅仅将其看作“短期主题”,都应重视相关产业的投资机会。

本周我们以“燃料电池的氢气来源分析”作为我们燃料电池全产业链系列深度的开篇,详细分析了各种制氢方式的原理、成本、可用性等,并提出“负荷中心附近的氯碱副产氢是短期内的最优选择”的观点。

投资建议:我们认为未来在氢气供应环节会出现规模较大的龙头企业,看好整合产业链的富瑞特装及相关零部件企业。敬请关注后续系列深度报告。

太阳能:能源局领导定调光伏十三五目标,山东省级补贴期延长,单晶成本下降速度持续超预期。 能源局新能源司副司长梁志鹏本周在2016光伏领袖峰会上指出“分布式、领跑者、光伏扶贫”是十三五光伏产业重要任务,每年新增装机将达到20GW左右,并强调应加快技术进步和产业升级。

山东省物价局本周发文,宣布2016年将继续执行原计划在2015年到期的省级电价光伏电价补贴,2010~2015年间投产的光伏电站项目将分别获得0.1~0.3元/度不等的地方补贴。 另外,本周我们再次实地调研隆基股份银川单晶生产基地,更新了公司最新的成本下降规划,未来公司凭借薄片化、辅耗材国产化、转化率提升、电力成本更低的生产基地等,将令单晶光伏电站的发电成本持续较快下降,并有望在2020年前在国内实现发电侧的上网平价。

投资建议:行业经过上半年的“大跃进”,短期需求疲软带来的产业链价格跌落不可避免,但逐渐启动的大业主招标或预示价格企稳已不远,且无论是行业兼并整合的发生,还是政策推动的产品结构高效化趋势,都有利于具备技术护城河、成本优势突出、符合行业发展趋势的龙头企业继续脱颖而出,维持看好:隆基股份、中来股份。

新能源汽车:“回调幅度较大”不是足够的做多理由,短期建议继续紧密关注政策动向。

近期部分投资者认为新能源车部分龙头标的回调幅度已达20~30%,激发强烈做多冲动,我们不否认新能源车中长期的巨大发展空间和国家的坚定支持态度,但在市场近乎一致预期产业链明年将进入调整期的情况下,年内股价走势将很大程度上受到短期政策落地速度和力度的影响。 然而,无论是何种车型分类,年底补贴调整前的产销井喷仍然是大概率事件,因此若Q3期间板块调整到位,则Q4在产销放量的情况下仍有一波行情可期。产业链环节上我们仍相对看好上游的锂资源及锂盐加工环节。

此外,我们建议继续重点关注电改和储能主题:今年以来,新电改相关政策的推进速度和广度持续超预期,配合下半年能源十三五规划发布,电改和储能主题仍有持续发酵机会,建议关注:金智科技,中恒电气,智慧能源,圣阳股份、南都电源等。