报告要点

周观点:中期依然看好贵金属,继续推荐中科三环

一、贵金属短期震荡,中期依然看好。美联储7 月FOMC 会议纪要显示年内加息预期有所升温,因此短期黄金白银价格或有所震荡调整。但从中期来看, 美联储加息低于预期及实际利率下降、人民币贬值均有利于黄金价格上涨。从更长时间看,纸币货币体系需要重新锚定,投资者持续加大黄金配置比例。因此贵金属价格中长期依然看好。

二、大宗基本金属价格方向以看多为主,未来价格总体反映的是供需变动带来的均衡水平上移,但不具备趋势性机会。当前金属价格水平下行业盈利情况较好,短期内无法出现进一步的产能出清。短期财政刺激对金属需求有一定拉动, 但PPP 等基建投资上升无法对冲房地产投资下滑对基本金属需求的影响,单位GDP 的金属消耗量仍将下行。

三、三季度政策逐渐落地,四季度新能源汽车产销有望两旺,中期依然看好行业发展。另外,军工材料大主题值得持续跟踪。具体标的上,当前我们推荐中科三环,并从中线角度建议投资者关注山东黄金、中金黄金、湖南黄金,安泰科技,江特电机。

一周价格变动:基本金属普涨,黄金震荡上行;钨价出现回落

基本金属价格涨跌不一:周内LME 及国内基本金属期货和现货价格震荡,涨跌不一。其中LME 期铝、期镍分别上涨1.77%、2.51%,铅锌下跌0.87%和0.38%。沪锌下跌2.27%,沪铜下跌1.88%。近期全球大宗商品的“躁动”源自保值及避险的金融属性增强,因此价格上涨趋势整体来看尚未结束。

“金九银十”价格环比或有一定改善,但中长期全球总需求不足趋势仍未改变,因此基本金属价格不具备趋势性上涨动力。

Comex 黄金企稳回升,上涨0.79%:本周黄金价格上涨0.79%,收于1333 美元/盎司。周内7 月FOMC 会议宣布仍不加息对黄金形成利好。

钨精矿强势上涨:本周轻稀土各品种价格继续下跌,需求端表现平平,重稀土有所回升。我们维持对于稀土行业基本面中长期的谨慎预期。其他小品种中近两周钨精矿价格出现强势上涨,钨价上涨-矿企扩产-钨价下跌-矿企减产- 钨价回升是本轮钨精矿价格变动的核心原因。环保组进入江西核查对钨价有短期刺激,但如果价格继续上涨,国内其他省份如湖南、河南等地的矿企或加大供应量,从而对钨价进一步抬升形成抑制。