报告要点

行业动态。时隔半年央行重启14天期逆回购,上周公开市场净投放3100亿,7天和14天期逆回购中标利率均分别为2.25%、2.40%;《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法(评估稿)》出台。

公司公告。中信银行拟发行不超过400亿元可转债;招商银行员工持股计划暂停;农行、建行、交行、光大和中信归属于母公司净利润同比增长分别为0.80%、1.15%、0.90%、1.22%和4.49%,略好于预期。

重点数据跟踪。

行情回顾。上周上证综指下跌1.22%,沪深300下跌1.72%。(中信)银行指数上涨0.82%,分别跑赢上证综指、沪深300指数2.04和2.54个百分点。个股方面,6家银行上涨,10家银行下跌,涨幅最大的是工商银行(1.35%),跌幅最大的是光大银行(-2.22%)。A/H 股溢价率最低为工商银行(+6.3%),最高为中信银行(+48.0%)。

融资融券。上周两市融资融券余额上升至9013.3亿元,其中融资余额上升34.7亿元,融券余额上升0.6亿元;银行板块融资余额上升4.6亿元,融券余额上升0.6亿元。个股而言,融资余额10家银行上升,6家银行下降,增幅最大为工商银行(+3.2亿元),降幅最大的是宁波银行(-1.3亿元)。

汇率与利率。上周美元指数有所上升。美元兑人民币中间价上升277BP,人民币汇率小幅下降。上周1年期和5年期国债利率较前一周上涨2BP,10年期国债收益率较前一周下降1BP。1年期LPR 维持4.30%。上周R001、R007分别上升2BP、8BP;shiborO/N、shibor1W 均上升2BP,shibor1M 与上上周持平。

资产证券化。上周一共发行了15只资产证券化产品,金额合计为122亿元。

最新投资观点。

当前,行业迎来不良压力暂缓的一个最佳窗口期。随着银行半年报的不断公布,行业资产质量压力暂缓不断得到确认,但真正的大企业风险化解仍需时日。目前板块估值对应2016/2017年净资产为0.84X/0.75XPB,个股上我们推荐中信银行(业务结构不断优化、化整为零蜕变可期),兴业银行(资产相对比较安全、估值较低),光大银行(集团增持彰显信心,估值较低)。