投资要点:

环保板块震荡调整,受益政策三季度股价弱势上涨。

年初以来环保行业主要是调整震荡为主,下半年有微弱上涨的态势。涨幅居前的公司涉及到水处理、固废、监测等子行业,没有特别集中的行业。并购重组、PPP是最大的推动股价出现上涨的因素。16年并购重组活跃;PPP大潮下,市场扩容明显,水处理、园林类公司最为受益,订单大幅度增长带动相关公司股价出现上涨。下半年以来,现金流稳定的水务运营类、固废处理类企业受到市场青睐,股价也有不同程度的上涨。

业绩保持较快增长,生态建设、固废及监测行业表现较好。

业绩方面,行业收入保持较快增速,前三季度增长21.53%,生态建设、水务、固废及监测行业表现较好,其中园林类企业受益16年PPP快速增长,普遍订单有大幅增长,业绩逐渐释放,明显快于上半年。水处理类企业中以市政工程为主的企业同样受益较大,水务运营类企业涨幅相对较小,以稳健运营为主。固废板块前三季度保持了上半年的较快的增速,新项目的逐步执行提供了比较稳健的业绩增长。监测板块也有较好的增速。

节能减排、工业固废仍为重中之重,环境治理还需监测先行。

从未来的政策发展空间看,节能减排、固废处置仍将加码,由此带来监测市场首当其冲。《巴黎协定》的出台将会进一步加强节能减排的趋势,要解决环境污染、碳排放等问题,源头治理才是硬道理。国家要求2017年前地级及以上城市基本淘汰10蒸吨以下燃煤锅炉,力争实现北方大中型以上城市热电联产集中供热率达到60%以上,所以煤电小锅炉淘汰和热电联产等必将加快进程。另外目前工业固废、医疗危废、农林废弃物的处置比例相对于生活垃圾废弃物非常低,未来的政策支持空间较大。节能减排、固废处置将直接推动监测市场放量,同时环保垂直管理政策的出台进一步理顺环境监测的行政归属,环境监测可以为环保执行提供大数据支持。我们认为未来一段时间热电联产、工业固废、智慧环保都会走向一个新的快车道。长青集团受益于工业园区热电联产的需求及生物质循环利用政策将加快项目上马;雪浪环境通过加快工业固废区域布局获得行业护城河;而雪迪龙通过并购海外公司获得技术门槛及定增带来充裕资金满足智慧环保的投入要求;我们认为上述公司将优先受益于行业发展,投资推荐组合为长青集团(002616)、雪浪环境(300385)、雪迪龙(002658)。