投资要点

行业主要资讯:(1)电影市场格局转型已近,影视基金投资策略将渐趋理性;(2)中国资本加速鲸吞海外影视公司;(3)华夏动漫二次元希望照进现实;(4)电影《长城》首度尝试VR新技术;(5) 多牛传媒获2016新三板最具成长性公司;(6) 2016中国卡通形象营销大会将助力实体经济与动漫企业对接。

上市公司动态:(1) 歌华有线三季度业绩表现抢眼,新媒体转型效果显现;(2) 光线传媒拟出资3.96亿参与发起设立中关村银行;(3) 万达院线联手时光网打造电影生态圈;(4) 北巴传媒、众业达终止参与格力电器定增;(5)东方网络拟35亿元收购影视公司。

一周市场回顾:年初以来传媒行业涨幅总体处于区间波动状态,第47周出现冲高回落,排名中游。不过,第44周以来则已连续四周随大盘保持小幅回升态势。从细分行业来看,互联网传媒出现快速反弹,而前三周表现较好的营销服务以及影视动漫则出现一定调整,这与本周游戏公司的整体良好表现密不可分。同时,值得注意的是互联网传媒子行业也已是连续三周回升,进一步体现四季度窗口期板块活跃度的提高。从一周公司涨幅情况来看,表现最好的是次新股与游戏及高送转个股,而前期涨幅过高的公司则出现有所调整的情况。一周公司涨跌幅剔除近期新股后的前五名的分别为引力传媒(603598)、中青宝(300052)、天龙集团(300063)、思美传媒(002712)、当代明诚(600136),而涨跌幅后五名的分别为广西广电(600936)、文投控股(600715)、皖新传媒(601801)、幸福蓝海(300528)、深大通(000038)。

行业主要观点:近年来文化传媒行业一直受到国家政策的有力扶持,而文化消费乃至整个文教体娱休闲行业也已然是我国服务型消费中的亮点。我们认为11月份将是行业的传统旺季,无论是电影市场还是其他休闲娱乐消费服务都有望迎来数据反弹的窗口期,今年行业数据的增速下滑不改国内娱乐休闲消费需求提升的大趋势。截止到上周末,行业整体估值已从去年6月的高点出现明显调整,且伴随中小创估值的下移低于近3年周市盈率TTM整体估值53.27倍的平均水平,TTM整体法估值为50.88倍,与全部A股的溢价率也下降到至1.80倍以下,绝对值下降近50%,估值水平正趋于相对合理。结合年底传统媒体改革与转型动力,建议继续关注出版教育与影视行业以及三季度季报披露完毕后全年业绩增长预期良好且在内容、渠道、规模方面发展向好的公司。此外,文化传媒行业仍然是我国第三次消费升级中受益明显的高成长聚居地,从中长期看影视动漫、教育体育以及互联网传媒服务仍是增长前景向好不变的。