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电子行业研究报告:未来3年电子/半导体景气将越来越乐观

2017-01-11 07:48:00

 

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本周最重要议题聚焦在1月4日公布的2016年11月全球半导体销售额。我们认为,电子/半导体下游需求结构将持续改善,电子/半导体景气在未来三年将持续向上,看好半导体中较为成熟的封测领域,推荐华天科技。

全球半导体销售额数据强劲,同比数据改善14个百分点。本周揭晓2016年11月全球半导体销售额数据,同比增7.4%,环比增2.0%,同比数据连续6个月改善,环比数据连续7个月改善。还记得今年5月末,我们发布《全球集成电路产业的景气复苏及研究框架新探讨》,率先且坚定认为全球电子/半导体将迎来景气复苏,那时同比数据为-7.7%,处于2年底部,环比数据刚转正。

库存周期下半场怎么看?电子/半导体的景气向上趋势如何维持?我们认为,库存周期转换带来的弹性已经体现,下半场会显得相对平淡,大概率这种平淡会持续至2Q17。是下游需求是本质,我们对下游需求的信心最终来自于需求结构的改善。我们认为,2015-2018年下游需求结构的调整将到位,汽车/AI/IOT的高增长将对全球电子/半导体的成长带来显著拉动,未来3年电子/半导体景气将越来越乐观。

建议逐步加大对电子/半导体产业的配置,半导体尤其关注封测,如华天科技。我们认为,电子/半导体产业整体将受益于宏观经济和产业景气向上,但在景气复苏期,建议更多关注上游半导体产业。对于国内半导体产业而言,我们认为,上市IC设计、设备和制造企业尚不具备全球竞争力,而封测厂商则相对成熟,其相当的全球竞争地位将最大化业绩弹性,推荐华天科技和通富微电。

CES智能手机发布乏善可陈,英特尔首次公开展示10nmcannonlake桌面处理器。CES除智能汽车以外的消费电子如智能手机、VR或者智能家电实在乏善可陈,不作点评的。英特尔首次公开展示10nm桌面处理器,但是表示量产只能到2017年底,根据英特尔这两年的跳票节奏,我们持谨慎态度。

重点推荐标的:

半导体(景气复苏+国产化替代):华天科技(最有安全边际的半导体标的,将受益于估值中枢上升和毛利率改善),七星电子(看中长期成长,估值修复到位,2020年看350亿市值),北京君正(豪威图像传感器明年迎超预期拐点,当前停牌)

智能手机产业链(Oppo/Vivo+iPhone8):蓝思科技(双玻璃方案最确定的受益标的,iphone8和无线充电的技术趋势决定双玻璃方案至少为2-3年趋势)

军工电子:海兰信(海洋信息化+周期向上)

相关报告:2017-2021年中国半导体行业产业链深度调研及投资前景预测报告(上下卷)
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