本周核心观点

上周美元指数99.79(-0.57%),基本金属方面未延续加息后大涨趋势,各品种走势出现明显分化,LME铝、铅价格上涨,其他品种均出现不同程度回调,LME镍、铜、锌回调幅度超2%。小金属方面,锑、钴、海绵钛、镨钕、锗价格上涨。钨系产品价格回调。

消息面,上周国内12家锌冶炼骨干企业召开研讨会,号召参会企业4月份集中减产检修以应对目前畸形的加工费水平,我们认为随着冶炼环节减产,锌矿短缺或逐步传导至精锌环节,锌价有望保持高位甚至创出新高,行业利润分配也将逐步向冶炼环节倾斜。

短期主要矛盾集中在短期经济数据好转与地产调控升级对于未来需求恶化的预期。我们偏向谨慎观点,从宏观环境看,利率常态化渐行渐近,或压制有色等重资产行业利润改善。同时近期行业库存不断攀升,补库或被证伪。基本金属方面,建议以供需平衡作为判断依据,继续推荐锌、锡。小金属方面,过去几年价格长期维持低位,高成本产能退出较为彻底,将为小金属价格持续上涨提供基础,推荐锆、钴等。主题方面,推荐轻量化、核电、航材主题投资。

推荐组合

核心组合:锡业股份、云海金属、华友钴业、东方锆业、久立特材。

短期建议:中色股份、东睦股份、湖南黄金、云铝股份。

上周行情回顾上周沪深300指数收报3489.60,周涨幅1.27%。有色金属指数收报3840.93,周涨幅-0.80%。

上周有色金属各子版块,涨幅前三名:磁性材料(0.87%)、铜(0.05%)、铝(-0.04%),涨幅后三名:金属新材料(-1.55%)、其他稀有小金属(-1.86%)、钨(-5.02%)。

个股方面,涨幅前五:中钢国际(16.09%)、西部资源(13.99%)、新疆众和(9.87%)、罗普斯金(8.10%)、中色股份(5.33%);涨幅后五:*ST东钽(-10.66%)、宁波富邦(-6.92%)、洛阳钼业(-5.81%)、章源钨业(-5.74%)、江特电机(-5.73%)。