在湖南、福建、四川和湖北,水泥价格上涨10-40 元人民币每吨,甘肃部分地区的价格下降20 元人民币每吨,减价的主要是袋装水泥产品。在5 月中旬,湖南,福建,安徽,贵州的水泥供应受到环保调查影响,使这些地区的水泥价格受到支持。其他地区的水泥价格相对稳定。全国平均库存水平略升至61.8%。

煤价继续小幅回落。环渤海地区发热量5500 大卡动力煤的综合平均价格指数上周下跌1 元人民币每吨至596 元人民币每吨,较去年同期高53%。

一带一路计划带动华西固定资产投资,支撑水泥需求。根据最新的区域性月度固投同比增长数据(详情见下页),华西的需求在今年明显回升。然而,由于三个地区的房地产投资回升趋势基本相若,这反映华西基础设施建设的强劲增长是该地区固投回升的主要动力。这部分是由于“一带一路”战略逐步推进,该战略有助联系中国与其他国家,并平衡中部和西部的经济发展。长远而言,相关地区的水泥生产企业将会受益,这些企业包括中材集团(中材股份(1893.HK)的母公司)及其子公司,如天山股份(000877.CH)、宁夏建材(600449.CH)和祁连山(600720.CH)。对不能投资于A 股市场的投资者来说,中材股份是直接投资于西北部水泥市场的标的。西部水泥(2233.HK)作为陕西省的领导者,亦有望受惠,该公司目前在陕西省的份额为25%,在与安徽海螺[914.HK;持有]进行潜在重组后,市场份额有望达到40%以上。

简单平均计算,我们覆盖的水泥股上周下跌1.1%,表现最佳的是中国建材[3323.HK;沽出],股价上涨0.7%;安徽海螺的表现最弱,股价下跌2.2%。