上周国家商务部发布《2016年药品流通行业运行统计分析报告》,2016年医药流通行业收入增速略有上升,药品批发行业集中度和零售连锁率持续提升。目前已有27个省市出台了“两票制”整体实施方案,预计在下半年将全面落地。药品流通环节得到压缩,批发行业集中度将进一步提升,行业加速整合重组,建议关注医药商业龙头企业嘉事堂(002462)和上海医药(601607)等。随着公立医院改革持续推进,药品零加成、降低药占比和处方外流等政策相继落地,零售药店将逐步承接外流处方,成为药品零售增量市场,建议关注药品零售龙头企业老百姓(603883)、一心堂(002727)和益丰药房(603939)等。

国家科技部《“十三五”医疗器械科技创新专项规划》,《规划》提出扩大国产创新医疗器械产品的市场占有率,引领医学模式变革,推进我国医疗器械产业的跨越发展。我们认为,在国内企业主导中低端器械,高端器械依赖进口的市场格局下,国家政策积极鼓励企业提升研发实力,优先支持高端器械的发展。未来国产高端创新器械将迎来发展良机,建议关注介入器械龙头企业乐普医疗(300003),由传统器械向POCT布局的理邦仪器(300206)等。

上周大盘震荡回调,申万医药生物指数报收7,653.21点,累计下跌0.07%,跑赢上证综指,本周我们继续推荐业绩增长稳定和估值水平合理的药用玻璃和OTC细分龙头企业山东药玻(600529)和华润三九(000999)。

山东药玻(600529):公司主营药用玻璃生产,下游客户主要为医药制造企业,目前I类瓶为国内独家,普通玻璃瓶市场占有率超过80%,一家独大的竞争格局明显,受环保因素的影响,未来市场集中度或将进一步提升;公司积极开拓海外市场、加码高端医用包材、优化内部管理,盈利能力有望稳步提升;管理层2016年底通过参与定向增发实现持股,践行国企混改,通过利益绑定调动其积极性。

华润三九(00999):公司是市场最早从事OTC的企业之一,已经形成肠胃、感冒、皮肤、骨科等领域形成产品体系,借助品牌优势,不断延伸大健康领域,进一步丰富产品线。公司已经覆盖了30多万个零售终端,未来会逐步加大直控终端、KA平台的数量,强化对终端的控制力;公司持续加强品牌建设,通过冠名和植入取得较好的成果,品牌影响力不断深入。公司与赛诺菲签订合作协议,将以三九自有品牌、好娃娃协同并进,形成儿科双品牌运营,接手易善复国内市场的销售,拓展医院终端覆盖面,同时以OTX模式向零售终端拓展。处方药领域,产品结构调整基本到位,中药注射剂占比不足10%,政策利空影响不大,同时配方颗粒持续放量,有望带动处方药业务触底回升。