报告期内，基本金属多小幅震荡。美国 6 月制造业表现坚挺，非农就业人口增加超预期，美元走强，基本金属承压。供给端秘鲁和智利罢工风险犹存，消费端稳中有升，铜价或将维持震荡格局。受京津冀环保检查和锌精矿供应偏紧的影响，铅锌库存跌至低点，供应短缺而需求稳定，预计铅锌价格将进一步上涨。锡市供应充足，需求端平稳，成交清淡，锡价或维持震荡。镍供应增加、需求平稳， 镍价整体弱势格局仍未改，短期或将延续宽幅震荡。 核心关注：铜（江西铜业、云南铜业）、铅锌（驰宏锌锗、中金岭南、盛达矿业、建新矿业、西藏珠峰、兴业矿业、中色股份）、锡（锡业股份）。

铜： 美元震荡上行，铜价窄幅震荡

报告期内沪铜伦铜窄幅震荡。上周美国公布6月非农就业人口增加超预期， 6月制造业表现坚挺，美元走强，基本金属承压。从供需方面看，供给端，智利和秘鲁铜矿罢工风险犹存，对铜价构成一定支撑；需求端，下游空调，洗衣机，冰柜消费均较去年同期有所提升，铜价短期不存在大幅下行动因，短期或以震荡整理为主。 关注标的：江西铜业、云南铜业。

铅锌： 需求稳定， 库存收紧抬升金属价格

报告期内锌库存延续低位， 铅库存再度走低。国内锌加工费和进口加工费与6月份相比略有回升，但仍处于较低水平，显示出精矿供应偏紧。京津冀又迎来环保检查，河南、河北、山东的再生铅供应再缩紧。目前锌消费趋稳，铅依旧处在夏季消费旺季，预计短期内铅锌价格或将维持高位运行。 关注标的： 驰宏锌锗、 中金岭南、盛达矿业、建新矿业、西藏珠峰、兴业矿业、中色股份。

锡： 锡价平稳，维持震荡走势

中国 6 月 CPI 低于预期、 PPI 同比增速止跌，整体表现较平稳，市场表现震荡。供给端，环保督查撤离供给恢复， SHFE 锡库存上升 12.57%，LME 锡库存增加约 11.11%， 而需求端平稳，成交清淡。从而致使本周沪锡价格下跌 0.63%至 19855 元，伦锡略降 0.01%，市场维持震荡，仍有上行空间。 关注标的：锡业股份。

镍： 供给增加，镍价弱势延续

报告期内镍价先抑后扬。受 6 月美国制造业和非农人口就业乐观的影响，美元震荡上行，基本金属承压，但 7 月 7 日当周 API 原油库存骤降，降幅远超预期，提振美原油上涨，镍价 V 型反转上涨。 从供需方面看，供给端，上周印尼取消出口禁令，镍供应增加，市场看空情绪浓烈；需求端并无太大改善，镍价整体弱势格局仍未改，短期或将延续宽幅震荡。 关注标的：新疆新鑫矿业、恒顺众昇。