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煤炭行业投资研究报告:动力煤价小幅回调 焦煤价格持续上涨

2017-10-09 07:37:00

 

来源:渤海证券

上周核心观点:上周电厂煤炭库存、日耗均出现小幅下滑,动力煤价小幅回调,焦煤价格持续上涨。煤炭生产方面,动力煤主产地继续维稳,库存低位运行,7月国有重点煤矿煤炭产量14740万吨,同比增加18万吨,增幅0.12%,煤炭供应基本稳定。下游需求方面,“迎峰度夏”已近尾声,用电需求开始减弱,电厂日耗开始下滑,截至8月17日,沿海六大电厂煤炭库存1,162.25万吨,较上周同期增加30.01万吨,环比增幅2.65%;日耗为82.81万吨,较上周同期下降1.34万吨/日,环比降幅1.59%;可用天数为14.00天,较上周同期增加1.00天。另一方面,港口清仓出货速度加快,截至18日秦皇岛港预到船舶达到24艘,创6月初以来最高水平,此外,秦、唐、沧三港煤炭调出量周环比增长15%,北方港口贸易商已在出货清仓或选择离场观望,下游电企采购议价能力增强,截至8月17日,秦皇岛、曹妃甸、国投京唐、广州港以及黄骅港五港煤炭库存1323.3万吨,较上周同期下降16.08万吨,环比降幅1.20%。综合以上考虑,我们预计动力煤价或将持续高位震荡。焦炭方面,现阶段焦炭供给偏紧叠加火运紧张、道路维修汽车绕路堵车等运输环节受阻,钢企补库时间延长,北方各地基本落实完焦炭第六轮普涨,幅度在80元/吨左右,截至8月中旬焦炭价格已经累计上调360元/吨左右,当前下游接货积极性依然较高,尤其是港口贸易商仍存惜售待涨之意,报价继续探涨,我们对焦炭市场仍持乐观看法。焦煤方面,上周煤炭板块暂时回调,考虑到下半年“十九大”召开,煤价不会产生大幅波动,叠加安全及环保影响以及运输受阻延长下游钢企囤货进程,预计今年下半年在焦炭旺盛需求驱动下,焦煤价格或将持续高位运行,继续看好焦煤板块后市表现。我们认为,现阶段焦炭供给偏紧叠加火运紧张、汽运绕路堵车等运输环节受阻,钢企补库时间延长,北方各地基本落实完焦炭第六轮普涨,截至8月中旬焦炭价格已累计上调360元/吨左右,当前下游接货积极性依然较高,尤其是港口贸易商仍存惜售待涨之意,报价继续探涨,且焦煤期货大幅升水,进口焦煤价格不断上行,预计今年下半年在焦炭旺盛需求驱动下,焦煤价格或将持续高位运行,继续看好焦煤板块后市表现。重点关注山西国改进程、降杠杆及保供应下新项目审批给相关上市公司带来的投资机会,动力煤方面关注陕西煤业、阳泉煤业、中国神华,炼焦煤方面关注西山煤电、冀中能源、平煤股份。

近期重点关注:1、中国煤炭资源网:受和顺吕鑫煤矿事故影响,目前和顺县除潞安、阳煤集团的下属煤矿可以正常生产,其他地方煤矿均已全部停产,晋中其他地区露天煤矿也均已收到停产检查通知,此外,吕梁地区露天矿也接到停产检查通知。综合来看,本次吕鑫煤业瞒报事故,影响产能为1480万吨,考虑到露天矿超产现象普遍,影响的产量预计有2000万吨,日均产量6万吨。目前来看,该事故不仅影响晋中地区,受波及的范围或将进一步扩大,安全事故影响叠加当前晋中、吕梁地区焦煤资源本身偏紧,近期煤企有意继续提涨焦煤价格。2、陕西日报:陕煤集团与金融企业签订845亿元市场化债转股合作框架协议以来,已落地债转股融资额达372.5亿元,约占全国总规模的50%,从而成为全国已落地债转股规模最大的企业。陕煤集团整体资产负债率下降7%左右,有效减缓了企业短期债务刚性偿付所带来的资金压力,降低短期债务违约的风险,同时,实施债转股优化了集团债务结构和资本结构,为企业转型升级和结构调整创造了条件。

上周重要资讯:2017年1-7月份,全国煤炭开采和洗选业固定资产投资为1413亿元,同比增长1.6%,民间煤炭开采和洗选业固定资产投资为775亿元,同比下降7.9%,降幅较前6月收窄2.4个百分点。(国家统计局)煤炭价格及库存:8月16日,环渤海动力煤价格指数报收于582元/吨,环比下降0.17%。

相关报告:2017年中国动力煤市场调研报告
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