本周资管新规、股权管理办法接连落地,整体内容符合预期,对行业影响缓和。3季度货政报告也表明去杠杆的同时需平衡流动性,维护经济稳定运行。从行业3季度主要指标情况来看,行业息差与资产质量整体呈现改善趋势。目前行业PB对应17年1.0倍,我们认为随着各家银行调整的逐步到位,同业及资管领域监管负面影响将会逐步消退,行业资产质量的持续向好依然会成为驱动板块基本面改善的核心因素,为板块估值的进一步抬升提供支撑。从个股上,我们建议关注基本面稳健改善的大行、业务调整压力消退的兴业和南京和定增落地的北京银行。

板块表现。银行:过去一周A股银行板块上涨2.5%,同期沪深300指数上涨0.2%,A股银行板块跑赢沪深300指数2.3个百分点。按中信一级行业分类标准,银行板块涨跌幅排名1/29。不考虑次新股,16家A股上市银行股价表现较好的招商银行(+8.5%)、平安银行(+7.2%)和宁波银行(+5.9%)。次新股里表现较好的是吴江银行(+5.1%)、贵阳银行(+0.6%)和无锡银行(-1.2%)。14家H股上市银行表现较好的是招商银行(+2.1%)、民生银行(+0.5%)、交通银行(+0.0%)。信托:过去一周,安信信托、中航资本、陕国投A、爱建集团和经纬纺机分别上涨5.1%、1.0%、-2.1%、-2.3%、-3.8%。

行业要闻回顾及展望。回顾:(1)《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》出台,引导资管业务回归本源,打破刚性兑付,抑制多层嵌套和通道业务。(央行)(2)中国银监会发布《商业银行股权管理暂行办法(征求意见稿)》,涉及股东责任、商业银行职责、信息披露、监督管理、法律责任等主要章节,对穿透性规定、关联交易等规则进行进一步完善。(银监会)(3)央行发布《2017年第三季度货币政策执行报告》,货币政策稳健中性基调不变,但更加强调去杠杆和流动性之间的平衡,未来将进一步完善MPA监管体系。(央行)。(4)成都银行的首发申请获证监会审核通过;江苏大丰农商行上市申请已获证监会受理。(财联社、金融界)(5)中国银行公告,全资子公司中银资产获准开业,主要从事债转股及配套支持业务。(6)吴江银行公告,公司获批公开发行不超过25亿元的A股可转换公司债券。

展望:11月制造业PMI数据公布。

资金价格。过去一周央行净投放基础货币8,100亿元。其中逆回购操作投放11,500亿,逆回购到期回笼3,400亿。本周将有6,400亿元逆回购到期。银行间拆借利率走势分化,隔夜/7天期利率分别上升9BP/11BP至2.80%/3.53%;14天期利率下降25BP至3.97%。国债收益率走势向上,1年期/10天期上升2BP/2BP至3.62%/3.92%。

理财价格。中银协理财专委公布的在售理财产品预期年化收益率为4.68%,较上周下降1bp。互联网理财产品7日年化收益为4.02%,较上周下降5bps。