稳态盈利下,钢铁股波幅收敛之变

在供给刚性、需求稳下背景下,钢铁盈利周期趋于稳态的变革或正在发生。对此,钢铁股已给予部分反馈。去年四季度以来,指数震荡区间收窄,走势大开大阖时段鲜见。未来,线性推断之,考虑期货价格横盘许久,叠加原料端矿石趋势性上涨难现,行业盈利仍处可预期稳态之中,由此,钢铁板块应会延续“上有顶、下有底”震荡走势。因此,单论钢铁股市场风格与节奏,目前回调程度逐渐加深前提下,风险逐步释放,或为下一轮行情蓄力高度。

东风将至:冬储节奏已近,基本面配合回归

盈利稳,股价震,但钢铁前期始终未得到基本面配合,所以走势弱于有涨价配合的煤炭、建材。因此,钢价涨跌及背后的冬储,或成为下一轮行情起始关键。

冬储,为防止在节后复工高峰期高价位进货,因而提前低位囤货,一是满足刚性贸易量,二是投机获取价差套利。其中一必要条件,便是节后复工钢价需要强势。落至今年3月份,下游工地已然复工、华北钢厂仍处限产期,供需错配时段生成。可以说,1季度钢价基于此,下探有限,冬储必要条件满足。

时点判断上,钢价回调已释放风险,目前主动补库意愿正在提高。这从Mysteel监测口径下钢材成交数据大幅转好便可印证。而主动加强的冬储,反之亦会影响基本面,优化当前陷于停滞的供需,钢价也有望止跌反弹。

供需预期渐进式修复,“3+1”之下的躁动可期

至此,行业盈利仍稳、股价风险释放、钢价反弹可期三大有利因素逐渐落实,钢铁股能否发生真真正正的节前躁动?从2012年-2017年来看,钢铁股每年都会发生程度不同的躁动现象。只不过,节前若要躁动,不仅需要钢价配合,亦需行业供需预期良好。近期钢铁产能置换新规对中期供给增量约束意味浓厚,环保部点名日照钢铁去产能推进不力,以及加强查处力度,确保环境监测不受干预等消息,毫无疑问表明去产能仍处于严控状态,供给放开未见端倪。而需求侧处于数据真空期,实质利空未现,仅有预期下修与修复的循环,显然,当前已过下修时段。所以,目前行业供需预期正朝有利方向发展。

盈利、股价、钢价与供需预期修复,“3+1”的共振时点或逐步满足,叠加钢企2017年业绩预告将密集发布,高企的盈利带来高弹性,应会进一步烘托钢铁股高性价比氛围,节前躁动高度可期。推荐关注安全边际高、估值低且中长期具备行业内比较优势的宝钢股份、方大特钢;此外,业绩预告发布期,高弹性新钢股份、*ST华菱、八一钢铁等亦建议关注。