1)首旅酒店公布业绩预增公告,锦江股份12月经营数据验证酒店提价周期:1)伴随酒店供需格局进一步改善、产品升级、租金成本上升倒逼、与CPI联动补涨等因素的共同影响,国内酒店行业本轮提价周期预计3年以上,空间40-60%,Revpar复合增速5-6%,行业龙头业绩复合增速30%+,2018年预计为增速及弹性最大一年,龙头业绩增速有望达到40%;2)对标美国和华住,酒店标的在进入提价周期后2~3年内往往表现为盈利能力大幅提升(万豪ROE由7.8%增长至18.25%,华住ROE从底部10%提升至17%)、提价伊始估值先行(精选、万豪、华住提价前2年估值驱动股价提升贡献达到70%)、提价伊始为最佳投资时点(精选、华住的初期投资回报率均高达400%+);3)锦江股份:12月铂涛系提价势头强劲,驱动RevPAR(115.79元/+6.7%)快速增长、维也纳提价带动RevPAR(215.51元/+1.7%)回暖。锦江系出租率和房价双增,RevPAR(136.31元/+6.1%)同比继续提升;MKG数据,2017年欧洲酒店入住率提升2个百分点以上,使得RevPAR提升5.7%,需求端的强劲表现将推动欧洲酒店业收入的不断提升,公司卢浮系列主要布局法国,有望获益;4)受益行业上行周期,酒店龙头基本面持续向好,推荐锦江股份、首旅酒店,关注华住酒店。

2)推荐休闲景区低估值龙头中青旅:1)中青旅股权划转光大集团事项落地,公司在资本市场的主动性、激励机制及融资能力有望提升,发展空间得以打开。2)公司18年业绩有望加速反弹:乌镇提价+政府补贴常态化+古北房地产结算收益+古北内容丰富有望量价齐升。预测2017-2019年归母净利为6.03/7.49/8.48亿元,对应EPS为0.83/1.03/1.17元。公司为自然景区龙头,拥有稀缺古镇资源,给予一定估值溢价,2018PE28倍,对应6个月目标价28.84元。

3)中国国旅:三亚客流增长强劲,一季报有望继续好于市场预期:1)据草根调研海南2月机票预定火爆,叠加酒店入住率高企,公司一季报继续有望超预期;2)中国消费者奢侈品消费能力强劲,政策大力倡导消费回流,免税行业为重要回流渠道;3)海南建省30周年将迎来免税政策红利,海南旅游发展总体规划颁布,免税限额、品类、范围等诸多维度进一步放宽预期,有望在客流量大的高铁站、港口码头增设免税店;4)预计中国国旅的18-19年净利31.4/38.8亿元,对应EPS为1.61/1.99;考虑到公司为免税唯一龙头,给予一定估值溢价2018年PE为35倍,对应6个月目标价56.35元。

4)免税、酒店、休闲游龙头在基金17Q4配置比例提升明显,获北上资金看好,彰显市场对行业及公司信心:1)基金的配置:休闲服务17Q4环比下降0.13pct,板块内配置向免税、酒店、休闲游龙头集中,中国国旅/宋城演艺/中青旅17Q4基金配置比例分别提升6.28pct/8.21pct/2.37pct。截止17年末,板块内的个股基金总市值占板块总市值比例前5的分别为中国国旅(33.29%)、宋城演艺(26.96%)、首旅酒店(16.06%)、中青旅(8.57%)、锦江股份(6.11%)。2)沪深港股通个股配置:首旅酒店解禁后获北上资金大笔买入(0.47%提升至1.90%),中国国旅/中青旅/锦江股份近期配置比例均在提升,侧面验证市场对于行业景气度提升以及龙头持续向好的认可。