周期品:环保趋严形势不减,把握ROE向上和扩产放量逻辑:“坚决打好污染防治攻坚战”的要求下,第一批中央环保督查“回头看”开始,新一轮强化督查再启动,环保不断加强趋势明显,长江经济带污染整治、退城入园工作有序进行等一系列事件,有望维持周期高景气。目前许多子行业的供需已进入较为平衡的区间,2013-2017年逆周期产能扩张的企业,年将迎来量升带来的投资机会。我们建议在这个时间点布局具备扩产放量、ROE水平不断向上的公司,建议重点关注具备扩产能力的园区型煤化工企业(鲁西化工、华鲁恒升)、有机硅(新安股份)、农药(扬农化工)、涤纶长丝(桐昆股份)、橡胶助剂(阳谷华泰)等。

中美贸易战重启,中国计划对美进口108项能源化工产品加税:2018年6月15日,美国政府发布了加征关税的商品清单,将对从中国进口的约亿美元商品加征25%的关税,包括半导体、电子、塑胶等针对"中国制造2025年"计划产品。6月16日凌晨,中国进行反击,其中计划对自美进口的化工品、能源产品、医疗设备等商品加征25%的进口关税,涉及2017年中国自美国进口金额约160亿美元。若加征关税落地,将利好相关进口替代国内产品。建议关注较相关的公司:煤化工(华鲁恒升)、PA66(神马股份),聚硅氧烷(新安股份)、聚碳酸酯PC(鲁西化工、万华化学)、环氧树脂(宏昌电子)等。

新材料:看好国产化率有提升空间的进口替代品,长期关注电子化学品(半导体用、平板显示用)为首的重点新材料:中美贸易战对我国高新技术制造业的进步提出更高的要求。对于化工领域,具备自主研发实力、符合产业发展趋势的新材料企业是值得重点投资的对象,优先选择估值较低、ROE向上、且具备中长期成长性的优质新材料企业。电子化学品是化工新材料领域的明星方向,建议重点关注(飞凯材料、国瓷材料、万润股份、江丰电子、江化微)等。国恩股份主营改性塑料,随着新增产能落地,未来两年有望40%以上复合增速,新增重点推荐。同时还建议长期关注锂电材料、碳纤维(光威复材)等。

原油:平衡油价线上震荡回调:我们认为供应、政治、美元等因素对年油价影响是阶段性的,维持18年油价较17年稳中有升的格局判断,合理区间WTI55-70,Brent60-75。油价回归合理区间,一体化石油公司具备增产意愿,推荐低估值高弹性油气和炼化工程龙头中油工程。同时重点关注盈利能力稳健的中国石化、炼化一体化(桐昆股份、恒力股份、荣盛石化、恒逸石化)、原料轻质化烯烃项目(卫星石化、万华化学)。

沙俄增产意向明显,国际油价暴跌:美国能源信息署(EIA)周三(6月13日)公布报告显示,截至6月8日当周,美国原油库存减少414.3万桶至4.324亿桶。但沙特和俄罗斯已经增加产量,并希望在6月22-23日的会议中提出减缓减产力度,油价从三年多高点回落;中美贸易战加剧了美国原油期货跌势。美联储又一次加息,将政策利率提高0.25个百分点,美元增强导致美元以外地区买进以美元计价的商品期货成本增加,打压市场气氛。

产品价格涨跌幅:本周价格涨幅前五为VD3、VB2、泛酸钙、环氧氯丙烷、电解锰,跌幅前五分别为盐酸、TDI、丁酮、纯苯-液化气、煤焦油。