家居板块：

1）成品家居：

竞争格局较好，环保趋严和人工成本上涨对应小厂自动化率低推动小产能加速淘汰，内生增长点对冲地产冲击。龙头企业依靠品牌品类扩张，渠道下沉持续拓店，多品类快速增长来对冲地产下滑的不利影响，首推软体龙头顾家家居，同时看好自主品牌发力，盈利拐点显著且估值较低的床垫龙头喜临门。

2）定制家居： 定制家居公司中报陆续发布，盈利水平并未恶化，且销售费用率上升也基

本小于毛利率提升幅度。 市场一直担心定制家居行业打价格战使盈利能力恶化，但是目前从披露中报的几家公司情况看，上半年盈利水平并没有受到行业竞争加剧大幅冲击。

当前需紧密跟踪三季度变化，寻找板块拐点。 二季度定制板块整呈现双杀局面， 我们前期的判断陆续验证，地产销售影响显现。 7 月属于传统淡季，板块借力 818 推动新一轮促销，预计 8 月环比将改善。近期行业基本面的一些变化包括： 1）房地产销售好转，竣工仍差，等待拐点。 7 月商品住宅销售面积同比增长 11%，新开工面积增长 36%，但竣工面积表现较差，1-7月同比下滑 12.2%，随着今年的期房逐渐进入交房期，后续有望看到竣工面积好转； 2）关注预收款和订单口径变化， 预收款将对三季度收入增长形成强力保障。定制企业目前主流以经销商打款口径统计订单情况，相较经销商预订单口径减少终端流单和经销商虚报的扰动，使订单数据对收入预测准确度更高； 3）定制 17Q2 基数最高， 17Q3 增速下降，减轻下半年增长压力； 4）龙头企业布局家居新零售加速， 全屋定制和家居配套品持续推广。

造纸板块：1）木浆系：文化纸：本周文化纸涨价函频发，下游需求向好形成纸价上涨

支撑力。供需格局向好，木浆价格维持高位从成本对提价形成支撑，当前库存水平合理，后期文化纸涨价落实可能性高，看好太阳纸业。生活用纸：短期看好生活用纸龙头企业通过产能和渠道扩张实现收入业绩扩张式增长；中长期看好龙头企业在产品创新和高端差异化、营销渠道服务能力的核心能力，看好中顺洁柔。

2）废纸系： 行业集中度加速提升，龙头海外布局浆产能优势突出。 中长期看完全依赖国废的中小产能加速淘汰，龙头企业玖龙、 理文、 山鹰、太阳纸业等今年来持续考察和布局海外废纸浆产能，产业链延伸和资源优势更加明显。看好山鹰纸业。

包装及家用轻工板块：

包装行业整合，小企业竞争力下降，龙头享受集中度提升优势。龙头积极打造产业链平台，如 PSCP 和 S2B 平台、 加速布局新型烟草等领域。 看好劲嘉股份、集友股份，建议关注合兴包装、裕同科技。