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电网投资进入“新常态” 龙头在竞争中脱颖而出

2019-01-08 15:05:00

 

来源:国金证券

我国是世界上唯一一个将特高压输电项目投入商业运营的国家,当前我国特高压线路已建成“八交十三直”,在建“四交两直”,2018年9月《关于加快推进一批输变电重点工程规划建设工作的通知》掀起了特高压第三次建设高潮。

国金证券从产业链角度对特高压直流、交流产业链进行了梳理,对相关主设备需求进行了测算:①特高压交流主设备需求共约174亿元,特高压直流主设备需求共约284亿元;②从上市公司角度出发测算了相关龙头企业的订单量与收入弹性,国电南瑞、许继电气、平高电气、中国西电中标订单分别为46亿元、40.3亿元、50.9亿元、108.3亿元;③在未来需求方面,中国特高压长期发展建设潜力依旧庞大。

根据国金证券的不完全统计,当前国家在已经规划(包括6条在建和21条投运)的各类特高压项目大概在50——60条之间,那么意味着仍有大约30条已纳入规划线路在未来有望落地,特高压自2004年研究开始其经济性和技术可行性就一直备受争议,但特高压(柔直)技术却在争议中不断提升和改善,其在新能源消纳、煤炭基地外运、缓解中东部用能紧张、减少大气污染方面却起到了实实在在的社会和经济效应,加之未来全球能源互联的快速进展,特高压长期持续性发展空间仍然巨大。

海外需求方面,全球能源互联网建设带来海外需求,并且国金统计了未来海外需求:未来5年将在巴西再投资380亿美元,在非洲已公布的电力投资项目达39个,在尼日利亚、南非等均有电力需求;同时近日国家电网首次向社会资本开放特高压投资,将有效保证特高压建设持续性。

国金证券指出,长期来看,电网投资整体转向配网,将向信息化、自动化、可通讯化等智能制造发展。近年来风能、太阳能、新能源车、微电网为典型的新型能源大量兴起标志着我国能源转型正在加快,能源互联网是能源转型的方向,自动化、智能化、可通讯化、信息化电网建设需求将大幅上升。

看到2020年,特高压确定性更强;2020年以后,配网可能迎来比较大的发展。从输配网角度:本轮特高压投资有明显的逆经济周期特征,具有稳增长和促进电网投资的意义,且特高压跨区低成本送电、消纳新能源社会意义确实巨大,所以2020年之前特高压业绩高增长确定性更强。但是从更长期来看,配网可能迎来更大的发展,相对于配网一次设备的平稳增长,提升配网可靠性和智能化的二次设备投资增速会更快。从一二次设备角度:未来自动化(电网自动化业务)、可通讯化(信通业务)将会取得更快发展。

国金证券认为,鉴于特高压技术壁垒较高,国家发改委明确提出要走自主化研发道路,龙头公司竞争力强,并且国网系公司拿订单能力较强,故推荐相关国网系龙头公司:国电南瑞、平高电气、许继电气、中国西电。

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