当前重点推荐: 克来机电(汽车电子自动化龙头,中报净利同比 63%)、埃斯顿(最像发那科国产机器人巨头,即将迎来市场、竞争、财务三重拐点)核心组合: 克来机电、 埃斯顿、 机器人最新动态7月产业数据: 机器人产量降速收窄, 核心下游固定资产投资额略有好转中国工业机器人产量降速收窄。 7月中国工业机器人产量 15478台, 同比-7.1%( 6月同比-11%), 降速收窄; 2019年 1-7月累计产量 100906台, 同比增速-6.3%( 1-6月累计同比-10.1%),降速收窄;

下游投资回暖。 1-7月制造业固定资产投资累计同比 3.3%, 机器人三大下游汽车/电子/电气固定资产投资累计同比为 1.8%/10.5%/-7.5%, 均有回暖;

汽车产销降速收窄,新能源车产销增速大幅下滑。 7月乘用车销量 152.8万(同比-4%),产量 152.3万(同比-12%),降速均有收窄; 新能源车 7月销量 8万(同比-5%),产量 8.4万(同比 6%),增速相比 6月大幅下降。

手机销量降速收窄,产量降速扩大。 7月中国智能手机出货量 3295万,同比-3.5%,降速收窄;智能手机产量 9881万,同比-5.9%,降速扩大。

世界机器人大会本周开幕, 关注核心零部件及本体最新进展。 2019世界机器人大会将于 8月 20-25日在北京举行, 建议关注参展企业: 安川、 ABB、新松、 亿嘉和、 埃夫特、 科沃斯、 绿地谐波、康力优蓝、 Geek++等。

核心观点市场: 耐心等待需求拐点来临,长尾加速渗透。( 1)短期看, 四大家族 2季度订单回暖,中国工业机器人 7月产量降速收窄,核心下游固定资产投资额降速收窄, 耐心等待需求拐点来临;( 2) 中长期看, 新能源、光伏、 风电下游景气度较高,医疗、物流、食饮等长尾行业加速渗透, 5G 有望驱动 3C 电子 2020年回暖, 汽车下游回暖仍待观察。

上游核心零部件: 伺服系统、控制器竞争继续加剧,运控一体化解决方案是突围趋势,推荐埃斯顿;国产谐波减速器已规模化应用; RV 减速器已突破工艺但仍未放量,长期看好供需缺口+进口替代。

中游本体: 产能出清,行业集中度不断提升。一方面国产低端产能快速淘汰,另一方面四大家族之一的库卡市占率或持续下滑。推荐具备核心技术优势的国产龙头埃斯顿, 关注埃夫特(科创板申请已受理)。

下游系统集成: 本土集成商行业、工艺覆盖完备并不断突破; 资源整合、 行业理解和资金规模是三大竞争力, 细分龙头强者恒强。当前最看好新能源下游,推荐汽车电子自动化龙头克来机电( 70%新能源领域收入)。