行情回顾

近两周（2020 年 4 月 13 日-2020 年 4 月 26 日），上证综指上涨 0.43%、深证成指上涨 1.21%、中小板指上涨 1.35%、创业板指上涨 2.76%，中证军工上涨1.85%，中信军工上涨 1.43%，在 30 个行业中涨幅排名第 12，中信军工细分板块中，航空航天上涨 1.63%，兵器兵装上涨 5.33%，其他军工上涨 0.48%。

行业观点

卫星互联网纳入新基建，迎来重大发展机遇。4 月 20 日国家发改委新闻发布会，官方首次明确“新基建”范围，包括信息基础设施、融合基础设施、创新基础设施三个方面。其中信息基础设施包括以 5G、物联网、工业互联网、卫星互联网为代表的通信网络基础设施，以人工智能、云计算、区块链等为代表的新技术基础设施，以数据中心、智能计算中心为代表的算力基础设施等；卫星互联网首次被纳入通信网络基础设施大类，作为新基建首次得到官方口径确认。自 2015 年 SpaceX 提出发射 1.2 万颗卫星覆盖全球的“星链计划”，全球商业卫星和低轨建设迎来高速发展的时期，大量企业加入卫星互联网的建设。4 月 24 日，第七批 60 颗“星链”卫星发射，此后埃隆马斯克表示“星链”会在 3 个月内开启内测，6 个月内进行公测，会先从高纬度地区开始切入。随着外部“星链”计划快速推进的倒逼和内部卫星互联网纳入“新基建”的催化，我们认为卫星互联网迎来重大发展机遇，包括卫星制造、火箭发射、地面设备以及卫星应用等领域值得重点关注。相关标的建议关注中国卫通、中国卫星、天银机电、亚光科技、航天电器、鸿远电子等。

航空工业集团继续深化改革：4 月 21 日，航空工业召开第 9 次深化改革领导小组及办公室会议，审议并通过了集团公司 2020 年全面深化改革要点暨国有资本投资公司试点工作要点，听取了近期重点改革任务汇报。中航工业作为央企改革军工第一家试点单位，承载着军工央企改革首发试点重任。2019 年年底至今，中航工业下属上市公司的资本运作动作频繁，中航飞机、中直股份、中航机电等均推出了相关运作，此次获得试点后，中航工业站位有利、手段多元、机制灵活，未来运作有望继续推行。此外，我们认为国企改革有望在 2020年加速推进，而军工作为国企改革的重点领域，在资产证券化、定价机制改革、激励机制改革等方面预计也将不断深化，释放军工企业的发展潜力。

投资建议：

重点推荐受益于行业增长、竞争格局较好、体制机制灵活、业绩不断兑现的军工白马，包括中航机电、航天电器、中航电测和中航光电；军工电容器行业建议关注宏达电子、火炬电子、振华科技和鸿远电子；航空发动机产业建议关注航发动力、航发科技、航发控制、应流股份和火炬电子；军工主机厂建议关注中航沈飞、中直股份、中航飞机、航发动力和内蒙一机。