投资要点

行情回顾：本周沪深300指数下跌0.59%，收于4857点。有色金属（申万）指数上涨2.06%。铜、铝、铅锌、黄金、小金属、金属新材料涨幅分别为3.83%、6.86%、2.55%、-4.30%、2.28%和2.23%。个股涨幅前五的公司为华峰铝业、云铝股份、神火股份、索通发展和闽发铝业。

行业跟踪：

基本金属：本周铜价走势偏强，疫苗新进展点燃乐观情绪，伦铜创逾两年新高；本周铝价铝价环比上涨，下游畏高情绪重，按需采购，成交一般；本周铅价上行，贸易商国产报价随行就市，下游逢低询价接货；本周锌价冲高回落，原料端供给仍偏紧张；本周沪锡震荡走低，周五小幅拉升，下游消费商仍然观望。

贵金属：本周新冠疫苗传来利好，试验性疫苗的有效性超过90%，叠加10月份美国失业率下降，就业机会增加缓解风险情绪，令黄金承压。

稀土：本周镨钕市场以稳为主，市场询货问价活跃有所降低，成交较少，铽、钬询盘增加偏强运行，镝钆偏稳。

小金属新材料：本周镁价本周镁价稳步上探；本周电解锰市价小幅调涨，供需博弈状态凸显；本周钒合金市场跌势放缓，低价售货情绪减弱。

锂钴：本周工业级、电池级碳酸锂价格上涨；本周氢氧化锂价格持平；本周电解钴现货价格下跌；四氧化三钴价格持平，下游需求趋势减少。

投资建议：1）疫情导致的宽松货币政策主基调不变，关注贵金属回调后机会。欧美疫情第二次风险，全球贸易摩擦及地缘政治风险持续，凸显贵金属配置价值。标的关注龙头赤峰黄金、紫金矿业等；2）国内宏观经济持续复苏，看好工业金属。三季度GDP增速转正，国内消费逐步回暖，市场乐观情绪助推工业金属价格高位运行。标的首选云铜、云铝。3）长期看好能源金属锂、钴。新能源汽车需求持续高速增长，随着供给端收缩，库存不断去化，下游需求边际向好，标的天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业。4）精选新材料个股。下游5G、军工等逆周期领域逐步发力，上游材料迎来需求爆发及业绩兑现，关注博威合金、楚江新材、宝钛股份、西部超导、应流股份等。