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经济复苏流动性充裕 A股有望进入共振上行期

2021-06-30 09:27:09

 

来源:上海证券报

A股上半年行情收官在即,各大券商近期密集发布了对2021年下半年市场走势的展望。在全球经济共振复苏、投资者风险偏好逐步提升、市场内外部流动性总体充裕的预期下,不少头部机构表示看好后市,市场上行动能将逐渐增强,A股有望进入共振上行期。

A股有望进入共振上行期

如何研判A股下半年大势?这是投资者当前最为关注的话题。从目前发布的券商中期策略来看,多数机构对下半年A股走势持乐观态度。

中信证券预计,下半年A股将在全球共振复苏和通胀扰动缓解下步入共振上行期,且四季度空间更大。中信证券分析认为,一方面,海外经济复苏错位逐步修正,下半年将走向共振复苏,大宗商品供给侧约束缓解。另一方面,国内下半年制造业投资回暖、服务业需求恢复、出口持续高景气支撑经济稳中向好,预计今年二季度至四季度GDP相对2019年年化增长5.7%至5.9%,逐季小幅改善。

因此,通胀预期见顶回落,基本面扰动缓解,流动性预期修复,A股依然处于中长期慢涨通道中。

海通证券首席经济学家荀玉根同样认为本轮行情并未走完,其主要支撑依据在于A股上市公司的盈利周期仍在回升趋势中。参考历史,本轮盈利回升周期在时间和空间上都没走完。

“展望下半年,我们认为通胀压力将逐渐缓解,企业盈利依旧在扩张。市场在盛夏迎来较好窗口期,可迎接‘盛夏的果实’。”荀玉根说。

市场流动性依然充裕

对于部分投资者担忧的市场内外部流动性问题,多数机构直言,下半年宏观流动性受海外影响有限,市场流动性依旧充裕。

中信证券表示,预计下半年海外QE(量化宽松)缩减预期对国内影响非常有限。其一,疫情有效控制下财政刺激逐步退坡、通胀预期回落,美联储可能有足够的耐心去观察经济恢复情况而不急于作QE缩减指引;其二,我国本轮货币政策周期远远领先海外,央行近期也向市场传递了流动性政策保持稳定的信号。

“预计政策利率不会出现大幅调整。总结而言,市场流动性依然充裕,银行间利率水平稳定,A股的相对配置吸引力依然较强。”

兴业证券也表示,下半年权益资产流动性很难发生实质性的收缩。从全球资金流动时钟看,未来还有较多资金有望从货币市场流向风险资产,是股市上行的较强动力。

高质量发展成重要看点

中信建投证券认为,国内经济复苏在下半年仍然稳健。展望下半年,因居民收入增长持续向好,消费意愿预计将同步提升,消费持续改善方向确定;因利润保持较好水平、产能利用率提高、企业家信心持续提升、融资向制造业倾斜,制造业投资将延续复苏态势;出口方面,预计总体仍将表现强劲。

与此同时,机构预计下半年宏观政策将持续致力于促进产业升级,高质量发展成重要看点。

中信证券分析认为,创新、绿色、共享等高质量发展政策是下半年重要看点:创新方面,预计国家科技中长期规划等有望陆续出台,有利于互联网平台等的长期健康发展;绿色方面,碳达峰、碳中和目标之下,新能源产业受益最为明确。

中信建投证券表示,经济转型升级将是下半年市场的核心方向。从赛道选择和预期收益的角度看,成长股将表现最优。具体来看,创新药和医疗器械为代表的医药生物行业、人工智能行业,以及新能源车和新能源行业具备长期的空间。

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