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煤炭行业:气温攀升煤价探涨 有望催化板块上行

时间:2022-07-11 10:04:47

 

来源:中泰证券

投资建议: 气温攀升煤价探涨,有望催化板块上行。 全国高温天气仍在持续,电厂日耗明显提升,库存下滑,动力煤需求渐好。 伴随下游需求逐步恢复,动力煤价格稳中有升,中国神华最新一期神优系列煤炭外购价格上涨 30 元,提振市场情绪。 即将到来的三伏天,有望催化煤炭价格进一步上行。 短期受国际能源价格、市场情绪等因素影响, 海外煤炭价格波动加大,但不改行业供需紧张局面。 超预期点: 1)增产保供难度超预期; 2)需求增长韧性超预期; 3)限价令限制电煤,提高上限超预期; 4)俄乌危机催化全球能源危机,海外煤价飙涨超预期。 煤企一季报业绩增速普遍较快,二季度业绩环比改善有望延续超预期表现,继续看好后市行情。建议重点关注标的:动力煤公司中国神华、陕西煤业、兖矿能源、山煤国际、中煤能源;炼焦煤公司潞安环能、平煤股份、淮北矿业、山西焦煤、盘江股份、上海能源;无烟煤公司兰花科创。

动力煤方面, 坑口价格稳中有涨,下游需求逐渐恢复。 供给端, 各地履约监管政策频出,确保长协兑现,参与保长协煤矿增多, 市场煤资源更为紧张, 对价格形成支撑。需求端,夏季用煤高峰到来,持续高温下,电厂日耗明显提高,沿海八省电厂库存持续去化,可用天数将至 15 天以下。 海外动力煤价格出现小幅回落,但依然处于高位,国内外动力煤价差仍存,煤炭进口依然困难, 后续继续关注政策执行及迎峰度夏需求情况。中国神华: 5 月实现商品煤产量 2500 万吨(同比+3.7%),销量 3530 万吨(同比-12.8%);总发电量 117.7 亿千瓦时(同比-13.9%),总售电量 110.1 亿千瓦时(同比-13.8%)。 1-5 月,实现商品煤产量 13260 万吨(同比+4.2%),销量 17780 万吨(同比-10.8%,主因外购煤规模下降);总发电量 713.5 亿千瓦时(同比+13.3%,主因新机组陆续投运),总售电量 670.3 亿千瓦时(同比+13.4%)。中国神华公布外购煤采购价格(7 月 8 日至 7 月 15 日),外购 4000/4500/5000/5500 大卡分别为 466/548/630/712元/吨,较上期持平;外购神优 2/3 分别为 1106/1088 元/吨,较上期分别上调 30/30 元/吨。 陕西煤业: 5 月实现煤炭产量 1249 万吨(同比+4.59%),销量 2096 万吨(同比+8.84%),其中自产煤销量 1253 万吨(同比+6.97%),贸易煤销量 843 万吨(同比+11.75%)。 1-5 月公司自产煤部分产销量微增,贸易煤规模缩量明显,实现销量 9593 万吨(同比-16.26%),其中自产煤销量 5828 万吨(同比+0.46%),贸易煤销量 3765万吨(同比-33.41%)。 5 月限价令执行以来,公司煤炭价格平稳运行,基本不受限价影响。 中煤能源: 5 月实现煤炭产量 955 万吨(同比-5.4%),销量 2278 万吨(同比-13.1%),其中自产煤销量 988 万吨(同比+1.6%)、贸易煤销量 1290 万吨(同比-21.77%)。 1-5 月公司实现煤炭产量 4917 万吨(同比+3.5%),销量 11517 万吨(同比-12.2%),其中自产煤销量 4886 万吨(同比+4.8%)、贸易煤销量 6631 万吨(同比-21.13%)。 兖矿能源: 一季度公司实现商品煤产量 2515 万吨(同比-4.55%),商品煤销量 2558 万吨(同比-2.75%),其中自产煤销量 2300 万吨(同比-0.78%)。二季度海外煤价上涨明显,纽卡斯尔动力煤现货价格 403.4 美元/吨,继一季度环比上涨 29.8%之后,再次环比上涨 55.7%,盈利贡献有望超市场预期。 山煤国际: 一季度公司实现原煤产量 913 万吨(同比-9.04%),商品煤销量 1216 万吨(同比-45.26%)(贸易煤业务持续剥离)。二季度以来限价令影响有限,公司以化工用煤、炼焦用煤为主的销售价格,充分享受煤价上涨的弹性,二季度业绩环比稳中向好。

焦煤及焦炭方面, 焦炭二轮降价落地,需求偏弱。 供给端, 近日部分煤矿小幅减产,开工率小幅下滑;进口蒙煤方面,本周甘其毛都口岸受疫情影响, 通关 4 日, 日均通关 475 车,周环比下降 29 车;需求端, 下游钢厂检修增多,焦炭需求承压,第二轮提降落地,焦企亏损明显扩大,生产积极性下降。 焦企库存持续走低, 后期需继续关注下游需求及利润情况。

潞安环能: 一季度公司实现煤炭产量 1349 万吨(同比+5.72%),其中混煤产量 732 万吨(同比-6.75%),喷吹煤产量 543 万吨(同比+25.12%),其他洗煤产量 74 万吨(同比+29.82%)。一季度实现煤炭销量 1282 万吨(同比+12.16%),其中混煤销量 741万吨(同比+1.09%),喷吹煤销量 480 万吨(同比+33.33%),其他洗煤销量 61 万吨(同比+22%)。 平煤股份: 一季度公司实现原煤产量 728 万吨(同比-6.98%),商品煤销量 796 万吨(同比-2.25%),其中自有商品煤销量 669 万吨(同比-8.16%)。河南地区主焦煤价格(车板价:主焦煤(V25-27%,A<10%,S<0.5%,G>75,平顶山产):河南)

维持在 2960 元/吨,二季度环比一季度持平,同比大增 87.4%, Q2 盈利有望继续大增。淮北矿业: 一季度公司实现商品煤产量 603 万吨(同比+8.44%),商品煤销量 519 万吨(同比+12.36%);焦炭产量 88 万吨(同比-19.73%),销量 93 万吨(同比-14.7%)。淮北地区主焦煤价格(车板价:焦精煤(A<11%,V21-25%,0.6%S,G85,Y20mm):安徽:淮北)维持在 2395 元/吨,二季度环比一季度上涨 195 元, Q2 盈利环比改善确定性大。

盘江股份:一季度公司实现煤炭产量 262 万吨(同比+8.05%),煤炭销量 298 万吨(同比+14.74%),其中自产煤炭销量 269 万吨(同比+11.28%)。贵州地区主焦煤价格(车板价:主焦煤(V17-25%,A<11%,S<0.6%,G>75,六盘水产):贵州)维持在 2750 元/吨的高位,公司 Q2 盈利环比有望继续改善。

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