网宿科技(300017)与主流内容商达成合作，拉开社区云建设大幕

网宿科技(300017)

事件：

12月5日，东方明珠新媒体股份有限公司与网宿科技股份有限公司正式签署战略合作协议，双方将在互联网电视领域开展深入合作，在社区云、CDN分发、增值应用引入领域达成战略合作伙伴关系。通过优质内容源+网宿社区云+灵活服务的形式，共同面向用户打造整体新媒体娱乐服务平台。

东方明珠：内容丰富、牌照齐全、客户群积淀深厚，优质社区云合作方

网宿科技在此前的非公开发行募投项目中提出，拟建设以广大社区居民为服务群体的“社区云”。社区云将由网宿科技与运营商、内容商共同建设。我们认为东方明珠是优质的社区云内容合作方：1、内容资源丰富：东方明珠对接SMG内容资源，积累精品内容版权超过120万小时。未来将进一步扩大影视剧、综艺、体育、纪实、动漫少儿、教育等优质内容资源的采购力度，完善内容子产业链。2、全牌照运营：1)与中国网络电视台(CNTV)合资的爱上电视传媒有限公司负责全国唯一的I.TV中央集成播控总平台可经营性业务的运营。2)经上海广播电视台的授权，拥有IPTV全国内容服务牌照、互联网电视集成播控牌照与内容服务牌照等；3、客户群积淀深厚：截至2015年6月30日，东方明珠拥有严格符合广电总局181号文要求的互联网电视激活用户720万户(OTT机顶盒及一体机)，未来力争3年发展3000万互联网电视活跃用户、1亿移动端用户。深厚的客户群积淀或

将帮助社区云实现用户导流。

依托东方明珠新媒体战略，传统CDN业务更上一层楼

传统CDN业务领域，网宿科技将成为东方明珠“首选CDN服务提供商”，支撑东方明珠未来大力发展的2C业务。我们判断，随着东方明珠新媒体战略的不断完善，将进一步带动网宿CDN业务增长。而“首选服务商”亦是对网宿科技技术、服务能力的认可。

15-17年业绩分别为1.14元/股、1.88元/股、3.03元/股

我们早前反复强调的是，未来网宿的市场和市值空间主要在云计算，具体在社区云的突破。我们认为，与东方明珠的合作拉开了网宿社区云建设的大幕，未来将会有更多优质的内容商、运营商加入其中，维持“买入”评级，预计2015年-2017年业绩分别为1.14元、1.88元及3.03元。

风险提示

新业务推进速度不及预期；技术变化快，不易被市场充分理解；海外业务的政策风险。(广发证券 刘雪峰)

胜利精密(002426)产能继续扩张，进入湿法隔膜第一军团

胜利精密(002426)

公司昨日发布重要公告：

1。拟投资14亿元，用于建设锂离子电池隔膜生产线10条，预计可年产5亿平方米动力及储能锂离子电池隔膜，预计项目用地约300亩。预计2017年锂离子电池湿法隔膜产量不低于3000万平方米，产值预计不少于l.2亿元，2018年产值预计5亿元，2019年产值预计10亿元，资金来源主要为项目贷款。

2。公司拟以自有资金5204.08万元对苏州捷力进行增资，另一股东龙睿有限公司也同比例增资5000万元，为苏州捷力进一步扩大产能，拓展市场提供支持。增资完成后，苏州捷力注册资本将由目前的4900万美元增加至6487.18万美元，公司仍持有其51%的股权。

点评：

1。此次合肥扩产具有历史意义。目前湿法最大的企业为旭化成，预计目前产能为2.7亿平方米，后续预计将扩张至约7-10亿平方米，预计未来几年内产量将超过10亿平方米。胜利此次投资后在未来三年产能将达到接近7亿平方米，考虑到行业目前处于快速发展阶段，捷力将成为全球湿法隔膜稳稳的老2.

2。就经济效益看，仅仅合肥产线完全达产后将为公司贡献25亿元销售收入，预计净利润规模将接近10亿元。考虑到捷力吴江地区的产能扩张，公司产量将达到7亿平方米，则销售收入将达到35亿元，净利润为14亿元。考虑到此次仅为一期项目，后续预计还将继续投入，捷力将享受电动车行业的快速发展。

3。此次投资金额为14亿元，考虑到公司所从事为高新产业，预计政府将会有较多的政策支持，包括财务方面以及政府补贴。

4。我们继续看好胜利精密，买入胜利精密就是买入电子行业未来，工业4.0+新材料(锂电池隔膜)将助推公司成长为电子行业新的大白马。我们预计公司15-17年对应的净利润分别为4.69、9.88、17.18亿元。考虑到最新的股本增厚(增发后为)，全面摊薄EPS分别为0.32元、0.75元、1.30元。我们认为公司传统主业稳健，转型工业4.0及锂电池隔膜市场空间巨大，给予公司2017年并购后全面摊薄EPS31倍PE，对应目标价40元，维持“买入”评级。

风险提示：电动车行业发展低于预期，项目进展低于预期。(海通证券 董瑞斌，陈平)

众和股份(002070)战略布局起步转型升级扬帆

众和股份(002070)

公司公告：拟收购四川国理、四川兴晟、四川华闽并配套融资9亿。

公司拟以发行股份方式收购四川国理100%权益、四川华闽100%权益及四川兴晟100%权益，并配套募集资金9亿元。公司股票今日复牌。

整合阿坝地区锂辉石矿，做亚洲最大的锂辉石矿企

收购后公司成为亚洲最大的锂辉石矿企(天齐主力矿在澳洲不统计在亚洲)。拥有党坝和李家沟两个大型锂辉石矿，氧化锂储量117万吨，品味1.30%，折合碳酸锂290万吨。公司还拥有业隆沟和太阳河口两项探矿权，承诺储量为氧化锂20万吨，折合碳酸锂49.5万吨。按照310万吨/年的采选能力计算公司将年产55万吨锂精矿，折合7万多吨碳酸锂，占全球产能20%强。

以氢氧化锂为主、碳酸锂为辅的产能设计，NCA专利吸引眼球

收购完成后公司拥有的氢氧化锂产能1.8万吨，规模全球第一。NCA三元材料使用会对氢氧化锂需求迅猛。电池级碳酸锂产能0.6万吨，形成以氢氧化锂为主、电池级碳酸锂为辅的供货体系。公司控股子公司天骄拥有3200吨三元正极材料产能，主要配套国内外动力电池企业。天骄所拥有的NCA正极材料专利(tesla所用技术路线)为公司下一步发展打下良好基础。

全球锂资源供给紧张，模式变化利好锂资源企业

受全球动力电池需求影响(需求3.21万吨，同比增150%)，我们预计2015年锂资源(以碳酸锂计)供需缺口1.29万吨(供给19.35万吨、需求20.64万吨)。电池级碳酸锂价格从10月初5万元涨至目前9.5万元正是资源供需紧张的表现。目前行业模式正在发生变化，由以前的卖矿变为委托加工模式。考虑到铜铝铅锌等行业的发展历史，我们认为这种模式变化必然发生，此模式将带来矿企利润的巨大弹性，利好锂资源企业。

给予“买入”评级

假设公司纺织业务经营保持不变，考虑增发最大摊薄股本，以委托加工模式测算，预计公司2015-2018年EPS分别为-0.20、0.32、0.59和1.19元，对应2016-2018年PE分别为50、27和14倍(假设价格维持不变，但我们预计价格仍将上涨)，以天齐锂业的吨矿市值比为基准，排除业隆沟探矿权的潜在资源量，众和股份对应股价为31.09元。给予“买入”评级。

风险提示：公司锂矿山产量不达预期；公司纺织业务出现大幅亏损(广发证券 巨国贤，宋小庆，陈子坤，赵鑫)

汇金股份(300368)银行IT业务进入拐点，战略转型加速推进

汇金股份(300368)

金融大变革时代，积极布局战略转型

金融大变革，银行IT企业进入加速变革期；公司具有多年金融IT硬件制造能力优势，向“银行整体解决方案提供商”转型；收购棠棣和北辰德提高“软实力”，业务大布局雏形初具。

VTS千亿市场启动，行业龙头北辰德将爆发式增长

银行网点“轻型化、自助化和智能化”是大势所趋；VTS将是网点转型主流选择，千亿市场有望加速爆发；北辰德是VTS领域龙头企业，农行项目树立标杆效应，北辰德VTS市占率有望进一步提高，业绩将加速成长。

机器人等智能硬件放量在即，棠棣业绩有望超预期

棠棣加码智能终端集成，“软硬兼施”拓宽应用场景；交通银行首推银行智能服务机器人，形成较好“示范效应”和“广告效应”，“棠宝”银行服务机器人放量在即；公司围绕支付清算能力推出集成终端“三剑客”：微POS、便民服务终端和移动发卡机，高增长值得期待。

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