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家用电器行业投资报告：白电行业景气度高空调销量增长明显

时间：2016-06-28 07:56:00 来源：

本期投资提示:

本周家电板块表现与市场总体持平。本周申万家电行业指数上涨0.2%,沪深300指数上涨0.2%,家电板块走势与市场持平。重点公司中,乐金健康、海信科龙、三花股份领涨,华声股份、海信电器、九阳股份领跌。

奥维云网周度数据:家电终端需求上涨明显。本周白电行业景气度高,空调销量增长明显。

冰箱零售量55.9万台,同比上涨55.4%,零售额8.7亿元,同比上涨39.0%;洗衣机零售量38.7万台,同比上涨41.2%,零售额5.3亿元,同比上涨28.2%;空调零售量103.4万台,同比上涨94.3%,零售额26.4亿元,同比上涨105.9%。冰箱均价1563元,同比下降10.5%;洗衣机均价同比下降9.2%至1369元,空调均价同比增长6.0%至2548元。

本周黑电线上线下冷热不均。线下市场销量26.7万台,同比下降28.4%;销额9.1亿元,同比下降36.8%。线上市场销量96.0万台,同比上涨174.5%,销额23.2亿元,同比上涨129.6%。

本周重点公司调研纪要:【老板电器】:二季度收入和利润增速或超预期。1)预计上半年收入和利润增速环比提升,今年1-5月份,我国房地产现房销售面积同比增长41.7%、北上深等10个一二线城市二手房成交套数同比增长62.78%,今年一二线城市房地产市场的持续火爆利将成为拉动公司业绩提升的重要驱动力,预计二季度业绩同比增长40%;2)电商与三四线渠道仍是未来主要增长来源,公司电商渠道保持50%以上增速,预计公司全年电商收入占比达30%,公司持续推行渠道下沉,目标在三线城市的销售额占有率达到30%以上。3)公司对洗碗机2016年的销售目标是1万台,三年后嵌入式厨电或成为主要增长点之一。

重点推荐增长稳定、积极拓展海外市场的家电公司。本周稳健组合推荐国际化并购夯实主业、深化第二跑道的美的集团、高端市场优势稳固、收购GE家电并推进资产整合的青岛海尔以及受益于房地产与渠道下沉,预计二季度业绩增长或超预期的老板电器。本周弹性组合继续推荐惠而浦,惠而浦出口订单转移确定性强,保守估计今年针对惠而浦出口收入将达到7亿元;内销整合效果显现,拐点确定向上,费用率有望降低;电商高速增长,今年1-5月电商业务同比增长106%;广东惠而浦公司预计2016年底可完成收购整合。

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