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计算机行业投资报告：医疗信息化整体趋势是继续上升

时间：2016-06-28 11:36:00 来源：

行业趋势明确:健康大数据逐渐开放、全国性龙头分庭抗礼。

医疗信息化行业内龙头企业的发展历史已有十几年,已经初步实现对市场的把控和技术产品的领先优势。而全国覆盖的辐射范围在短期并非地方龙头力所能及。因此,在打造大健康环境抢地盘的过程中,全国性领先企业势必进一步拉开差距。2016年6月24日,经李克强总理签批,国务院办公厅印发《关于促进和规范健康医疗大数据应用发展的指导意见》,给予行业又一剂强心针。在运营思路上,企业根据自己以往的资源优势选择相应路径,分为医院和区域两条运营主线,代表性企业已经浮现。商业模式虽不尽相同,但宗旨一致,即切入业务流程参与运营以赚取服务费用,成为产业链贯通的大平台。时间上,两条路径的整体规划都需要较长的时间完成,未来投资将围绕兑现能力展开,具有阶段性落地成果的企业更值得关注,如:卫宁健康、思创医惠、创业软件、万达信息等。

商业健康险成长提升市场空间、利益绑定助推商业模式落地。

行业上可喜的变化:2015年商业健康险收入2410亿,在高速增长52%的同时,行业的集中度仍保持在高位,人寿占19%、人保8%、平安接近20%。全国医改已有11省开展综合试点,覆盖仍在不断扩大,大病医保全面覆盖政策面全线升温,而托管商保的招标接近尾声,高集中度便于厂商对市场的争夺。近期,有多家控费厂商和社保相关厂商与保险公司加强合作,这些厂商有望把握未来市占率方面的先期优势。作为我国医疗行业的实际支付方--医保,其成长速度直接决定了健康产业的市场空间,尤其是部分信息化厂商未来的收入体现。目前的商保高增长趋势预计能够给与行业较大的肯定,给与上市公司充分的信心。如:卫宁健康等。

高估值与公司业绩兑现。

医疗信息化整体趋势是继续上升,已有空间或结构化转移。现在行业内公司估值普遍较贵,公司业绩体现进度,并不是市值贡献的主要原因,市值中包含了较大的对未来新业务和新商业模式的预期。目前,公司业绩体现均为传统软件销售为主,新业务产生业绩仍需时间,估值虽然较贵,但在市场需求相对刚性,传统业务仍能保持不错的增长态势,业内部分厂商开展新业务的进度也基本符合预期。从业绩产生贡献的角度来看,时间预计最早可能在今年年内。

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