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中资海外并购的发展策略对中国来说可谓一石三鸟

时间：2016-07-04 10:34:00 来源：

法国外贸银行（Natixis）表示，中国公司在海外并购的发展策略对中国来说可谓一石三鸟。首先，这一策略帮助中国公司变得更国际化并获得更多技术；其次，海外投资带来的资本外流为人民币贬值提供了依据。最后，人民币的贬值将会重新建立中国的成本优势，让其更轻松的输出过剩产能。

中国经济政策战略存在诸多组成部分：扩张性的财政政策（图1A）、扩张性的货币政策（图1B和C）以及快速增长的工资（图1D）等。

法国外贸银行在本报告中专注于中国的国际收支平衡：资本流动、汇率政策等。中国公司在海外的投资近来已经显著增加（图2、表1）。

该银行表示，中国公司购买海外公司有着两大目的：

—技术并购，这对于本水平尚不发达、生产水平低的国家适用。这些国家的出口价格弹性很大。

—中国公司的国际化。目前中国企业中跨国公司数量还相对较少。

此外，中国生产成本的飙升正在打击外国公司在华投资（图2）。中国的组装活动正在收缩，外资公司在中国经济中的比重在稳定后开始下滑。（图5、表5）法国外贸银行预计：

—中国公司将在海外大举投资

—外资中国在华投资将表现疲软。

这将带来以下的结果：

—中国结构性资本净流出（图6A）

—中国外储规模开始趋于稳定，甚至持续下跌。（图6B）法国外贸银行指出，这将让中国当局可以逐步的贬值人民币汇率，并确保人民币贬值不会令其他国家感到不满。因为贬值的压力来自资本的流出，这与让人民币汇率由市场决定的目标相符。

该银行认为，人民币贬值的目的很明确：一是重新建立中国的竞争力（图8）；二是让中国更轻松的输出过剩产能，这解释了工业产品价格的下滑（图9）。

法国外贸银行总结称，中国公司在海外并购的发展策略对中国来说可谓一石三鸟。首先，这一策略帮助中国公司变得更国际化并获得更多科技；其次，这为人民币贬值提供了依据——中国公司的海外投资引发资本外流，根据外汇市场均衡理论，人民币需要贬值。最后，人民币的贬值将会重新建立中国的成本优势，让其更轻松的减少过剩产能。

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