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美股牛市行情正在碾压对冲基金：牛市变得越来越难以琢磨了

时间：2016-08-03 17:24:00 来源：

美股牛市行情正在碾压对冲基金，对冲基金非常困惑：尽管一些指标显示股市应该会下降，但为何它一直在涨。

我们或许能从一家纽约的股票型对冲基金Caerus Investors刚发布的二季度信件中窥见其中的原因。该对冲基金管理1.81亿美元的资产。

据Business Insider披露，Caerus Investors二季度信件的要点如下：

我们永远都会记得这样一段历程：市场上有很多人在对抗牛市。“忧虑之墙”跟我们看到的一样危险。

Trump及全球政治民粹主义崛起，美国主要政党全国代表大会混乱，极端伊斯兰恐怖主义升级，土耳其政变未遂及相关影响，中国债务危机、人民币贬值及经济放缓，欧洲银行业麻烦不断，很多发达世界实施负利率，油市重新进入熊市，最后但同样很重要的一点是，英国投票退欧可能会单独或整体地颠覆全球经济，但是股市还在继续上涨。

这些所有的担忧都使得大部分市场参与者维持保守的头寸。然而，在每个困难的关口，市场都令参与者感到困惑，并成功地甩掉坏消息，以胜利的姿势奔向纪录高位。这次美股牛市在不断地调整，进步，变得越来越难预测。

1947年，西班牙有史以来最伟大的斗牛士在一场斗牛中被一只公牛顶死。如今，很多对冲基金经理的处境或与这位斗牛士类似。

尽管我们很多程度上远离这场战斗，但我们承认我们被很多消费类股票的行情弄糊涂了。从二季度财报中看，非必需消费品领域更广泛的基本面仍有些脆弱，每间可售房收入（RevPar）、服装支出、外出就餐费用仍表现出疲软的态势。最近，因二季度财报惨淡，福特汽车给近期反弹的汽车股泼了一盆冷水。

Caerus Investors旗下的Caerus Select Strategy专注于消费类股票，自2011年7月推出以来获得了8.8%的年收益。而今年该对冲基金表现惨淡，截至到7月29日，收益仅0.63%。

尽管屡屡创下纪录新高，但很多分析师并不看好美股的未来走势。

华尔街见闻8月1日曾提到，尽管美国企业盈利大幅放缓，而股票回购推动美股不断刷新纪录新高，但高盛的分析师认为，企业通过回购股票以回报投资者的日子或将渐行渐远。

“考虑到企业回购是美股上涨的最大动力，美股回购步伐减弱是股票上涨的阻碍，” 高盛首席美国股票策略师David Kostin领导的团队表示，“我们预计，共同基金、外国投资者以及养老基金将成为2016年美股净卖家。”

投资顾问公司Alhambra Investment Partner研究主管Jeffrey Snider认为，美股屡创新高，但EPS不断下滑。以实际的EPS计算，2015财年末的标普500指数应该仅为1,297，但事实上在2,000左右，美股当前已经严重高估。加上企业盈利不见改善，目前美股的好景可能不会持续到2017年。

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