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钢铁行业研究报告：债转股重启或破解钢企债务僵局

时间：2016-10-09 14:16:00 来源：

中钢债转股正式落地,债转股重启或破解钢企债务僵局。

9月28日,中钢集团在官网发布新闻通报正式确认,中钢包含债转股方案在内的债务重组方案获批。时隔17年,债转股重启在钢铁行业拉开帷幕,钢铁国企新一轮债转股正式破冰启动。债转股方案落地有望化解国有钢企债务僵局,助力钢铁行业国企改革与供给侧结构性改革双重加码。“需求侧托底稳增长、供给侧深化结构性改革”是2016年两大重点工作,坚定看好供给侧改革和国企改革,转型再创新天地。盈利水平或是推动钢铁行业去产能的突破口,在下半年盈利无法持续改善的前提下,供给侧结构性改革进程或将加速落地,过剩产能有望加速“出清”;改革和转型过程中,特钢将在军工、核电、航天航空、汽车、高铁等领域承担重任,能源结构升级将倒逼油气管网加速建设,特钢和钢管领域的投资机会值得重点关注。我们维持钢铁板块“买入”评级,重点推荐低估值龙头、有转型预期、有土地资源和业绩明确的公司,重视国企改革、一带一路、京津冀一体化等主题性投资机会。广发钢铁组合及比例:河钢股份(20%)、首钢股份(20%)、宝钢股份(20%)、玉龙股份(20%)、新钢股份(20%)。

原料:原料市场互有涨跌。

本周国内铁精粉均价492.9元/吨,较上周下跌0.28%;青岛港进口矿均价442.5元/吨,较上周上涨2.31%;唐山废钢1463元/吨,较上周上涨9.42%;唐山方坯2100元/吨,较上周下降1.38%。

钢价:钢价小幅上涨,预计下周盘整偏强。

本周国内钢价综合指数为97.84,周环比上涨0.80%。9月30日,螺纹钢主力合约(1701)收盘价为2253元/吨,周环比下跌56/吨,跌幅为2.49%;结算价为2264元/吨,周环比下跌34元/吨,跌幅为1.48%。螺纹钢期现货价差为-206元/吨,周环比下跌64元/吨。

盈利:主要钢材品种盈利以降为主。

在考虑半个月原料库存条件下,我们估算目前螺纹钢毛利约-109.32元/吨;线材毛利约-16.50元/吨;热卷毛利约-26.49元/吨;中厚板毛利约-269.91元/吨;冷轧板毛利约-114.40元/吨;镀锌板毛利约59.54元/吨;不锈钢吨钢毛利约为1659.58元/吨。

社会库存:总量降幅明显,各品种以降为主。

截至2016年9月30日,钢材社会库存为940.96万吨,周环比下降2.88%,同比下降10.10%。其中热卷库存周环比上升0.61%,冷轧库存周环比下降0.95,中板库存周环比下降0.99%,螺纹钢库存周环比下降4.37%,线材库存周环比下降6.79%。

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