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银行业研究报告：风险缓释政策将在4季度加快落地

时间：2016-11-04 14:23:00 来源：

投资建议:

1、本周对银行股的观点维持,看好,认为:行业基本面出现积极改观,同时政策利好也将出现,可积极加大银行股配置比例,4季度银行股有绝对收益和相对收益。原因是:(1)基本面:3季报显示:行业面出现了积极改善,3季度单季NIM 企稳回升,不良增长继续放缓。(2)政策面:积极回暖,风险缓释的政策将在4季度加快落地,在风险缓释力度大于风险暴露的情况下,控制风险提高估值。

2、银行股投资逻辑:(1)3季度,行业基本面出现积极改观。3季度单季NIM 企稳回升,不良增长继续放缓。(2)风险缓释政策逐步出台。不良资产收益权转让首单发行、CDS 政策、债转股政策出台、银行表外理纳入MPA 监管。4季度后续两个月,混业监管框架、投贷联动子公司也将落地。建行2单债转股方案落地。(3)不良逐步出表,估值缓慢修复。(4)3季度行业不良生成率环比继续下降;华东地区不良贷款余额下降已经形成趋势。(5)我们预计此轮银行股行情16年PB 可以修复到1.1倍左右,目前为0.90倍。(6)随后上海银行、吴江农商行都将陆续上市,将形成“银行次新股板块”,在“次新股效应+定增效应”的作用下,次新股估值将独立于16家上市银行。

3、每周一股:宁波银行(弹性大、业绩增长稳定、不良拐点出现概率大)。

4、11月重点推荐:华夏银行(管理层变化尘埃落地,股权交割有望近期完成)。

5、中长期重点推荐:招商、宁波、华夏、北京、光大、民生,大行中,首推中行。随着债转股落地,不良资产管理行业的相关标的带来一波机会。我们建议关注不良资产管理行业的相关标的,重点推荐:海德股份、泰达股份,陕国投A、浙江东方、天津普林。另外,建议关注:普惠金融的标的:银之杰。

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