前三季度销量翻番,汽车电气化趋势不改

1-9月新能源汽车生产30.2万辆,销售28.9万辆,同比增长93.0%和100.6%。预计全年程乘用车、客车、专用车销量分别达到35万辆、7万辆和5万辆。根据全球新能源汽车发展情况,乘用车电气化趋势最明确。

整车:结构性调整后关注乘用车增长趋势

随着骗补事件调查结果落地,金龙汽车、力帆股份商用车企三季度业绩呈现断崖式下降甚至亏损,而比亚迪、江淮汽车等乘用车企因受骗补牵连较少,发展相对健康,三季度环比基本持平。整车板块三季度收入仍有增长,但由于骗补罚款影响,归母净利润环比下滑11.5%,同比下滑6.4%。

锂电池:三季度产能集中投产释放业绩弹性

进入三季度,动力锂电企业新产能陆续投产,考虑产能爬坡进度,业绩上体现相对有限。锂电板块三季度营业收入与归母净利润环比增长4.3%和7.7%,业绩稳步增长,同比增长27.1%和29.5%,仍然保持较高增速。

正极材料:供需格局改善,毛利率持续走高

随着新能源汽车带动锂电需求爆发,正极材料供需格局明显改善。正极材料最纯标的当升科技三季度同比增长近27倍,环比增长26.1%,毛利率由两年前3.1%的低位提高至三季度16.2%。

电解液:价格高位波动,仍将供不应求

由于价格高位波动,电解液企业业绩几何增长。三季度电解液板块营业收入与归母净利润环比基本持平,同比依然保持今年以来数倍的增速。

隔膜:国产化打开成长空间

隔膜板块三季度营收环比下降14.0%,归母净利润环比下降50.5%,而同比仍然保持较高增速,营收同比增长41.9%,归母净利润同比增长27.0%。国产锂膜企业正在加快湿法隔膜产能投进,加速实现进口替代过程。

电机电控:新能源车市场爆发推动业绩稳步增长电机电控板块三季度营业收入和归母净利润环比基本持平,略有增长,而归母净利润同比仍然维持20%以上增速,业绩稳步增长。

锂矿:价量齐升推动业绩暴增

受益2015年底碳酸锂价量齐升,锂矿板块三季度营业收入同比翻番,归母净利润依然同比增长8倍。