航企四月数据出炉,整体运营表现良好。各家航空公司分别发布四月数据,整体运营表现良好。三大航在保持积极票价策略的同时仍实现了运营数据的高位增长,分公司看,国航、东航、南航1-4月累计ASK分别同比上升4.5%、9.4%与8.3%,RPK同比上升6.9%、10.4%与11.6%。分区域看与去年重点投放国际线不同,三大航对国内线与国际线投放较为均衡,国航、东航、南航国际ASK分别同比上升-1.3%、13.0%与13.5%,除国航外与国内线ASK同比上升8.9%、7.8%与11.7%大体相符。

而由于行业需求持续增长,国航、东航、南航平均客座率分别达到了81.7%、80.8%与82.6%,分别较去年同期上升了1.9、0.7、2.5个百分点,达到了近年来最好水平。总体看,1-4月份三大航空公司运营基本保持稳中有增的态势,国内线表现好于国际航线与地区航线,而积极的票价策略将为航空公司带来旺季的高业绩弹性。我们看好行业整体供需仍可维持紧平衡,认为国内整体票价水平均会有所提升,首推国内航线布局最广、价格全面回升弹性最大且预期差相对更大的南方航空,同时基于收益水平提升的确定性我们也推荐航线质量更为优质,欧美长航线提价受益最多的中国国航。此外,民航业混改将成为贯穿全年的主题,建议积极布局航空板块。

中通Q1包裹增长41.9%,快递市场规模效应逐渐显现。上周中通快递发布17年一季度财报,报告披露中通快递一季度完成包裹11.75亿件,同比增长41.9%,较行业单量31.5%的增速高10.4个百分点,同时实现营收26.14亿元,同比增长33.5%,较行业收入27.4%的增速高6.1个百分点。从16年末开始出现中通、韵达等快递巨头企业增速超过行业增速的情况,同时行业集中度也触底走高,截止4月CR8达77.4%,较16年底低值回升1.7个百分点,这反映出行业的规模效应逐步显现。一方面,随着快递价格敏感度的下降及服务品质要求的提升,价格战逐步转为服务及盈利能力的竞争,小快递企业竞争力下降;另一方面,随着快递巨头上市的完成,突破了资金瓶颈,有充足的资本实现并购等业务扩张,竞争力进一步加强,规模优势逐渐显现。未来随着市场的进一步整合,规模效应及资本充足度将助力企业的增长,市场集中度有望继续提升,建议关注成本领先的韵达股份,以及全面拓展国际业务的圆通速递。

维持行业观点,推荐快递、铁路、航运等行业;个股方面建议关注楚天高速、中储股份:

快递:高成长消化低估值,具备长期投资价值,推荐低估值的韵达股份、申通快递;铁路:提价预期强,受益国企改革红利,推荐大秦铁路(量价齐升)、广深铁路(涨价、盘活资源、混改);航运:供给侧出清,需求弹性较大,经济复苏最为受益板块,推荐中远海控(集运龙头,业绩弹性强)。

个股组合:中储股份(混改标杆)/楚天高速(转型电子)/瑞茂通(受益煤炭回暖)/建发股份(大宗贸易龙头)

回顾基本面及市场变化:1)上周交通运输行业指数上涨1.53%;跑赢沪深300指数0.98个百分点(涨幅0.55%)。子行业板块中物流、铁路、机场、航运、公交、公路板块上涨,其中机场板块涨幅最大达7.47%,港口板块涨幅最小为0.08%,2)数据回顾:中国沿海(散货)综合运价指数CCBFI报收于983.20,周上涨2.7%;CCFI指数收于848.27,周上涨1.3%;BDI指数报收于956.00,周下跌5.7%。