【股市】

申万宏源：A股纳入MSCI 资金流入中国股市是大趋势

中国股市资金净流入量二季度环比大幅增长，远高于新兴市场和香港股票市场，显示出全球对于中国的乐观情绪更加突出，资金流入中国将是大趋势。

华泰证券：关注二线蓝筹、周期性行业

部分客户认为漂亮50行情结束，顶部缩量。绝对收益资金控制仓位为上策，相对收益资金优选大盘蓝筹避险。军工等高风险偏好行业也许基本面存在改善，但受风险偏好抑制，难有趋势性行情。看好二线蓝筹、周期性行业。

中泰证券：周期股崛起能否带来市场风格切换？周期行业弹性排序如何？

目前市场仍处于第二阶段，按照过往的经验，地产产业链为代表的周期股会有一波表现，市场企稳回升也会引起前期错杀的成长股估值修复。

兴业证券：下半年A股从平衡木到钢丝绳 需要精选板块

往后看我们认为整个市场将处于一个从平衡震荡市转向震荡向下的过程，从平衡木到钢丝绳，难度明显是在加大，需要更加“智慧”地、精准地把握择时和精选板块才能跳好这个舞步。

安信证券：军民融合进入战略加速期 两条主线寻找机会

军民融合的当前投资机会：军民融合的深入发展，会使得军企和民企“你中有我，我中有你”，形成民生养军研，以军研提民生的新格局，最终实现人民军队的战斗力和人民群众的生活水平提升并举的局面。军民融合的投资机会，主要从“民参军”和“军转民”两条主线展开寻找目前进程较快，相对具有确定性的优质公司。

长江证券：龙头整体仍然有持续的配置价值

行业配置来看，顺延两条主线：一、龙头整体仍然有持续的配置价值。推荐以价值型行业的龙头作为基础的配置底仓，包括金融、消费电子、零售。二、此外，建议考虑提前布局一些目前具有待修正的预期的板块。

华创证券：股市保持震荡格局 超跌反弹的小票可能会再次回落

华创证券认为转债市场的分化或将加剧，对于投资者来说，还是要精选个券的交易机会，一方面可以关注此前就比较强势的偏股型转债，比如广汽、国贸、九州等；另一方面也可以关注有主题性机会的个券，比如三一(一带一路)、格力(粤港澳)、电气(上海国改)、15天集EB等。

【宏观】

繁荣的拐点：信贷脉冲大降！

当前信贷脉冲持续回落，5月M2同比增速继续大降至9.6%，显示货币创造活动大幅放缓。在货币条件偏紧、信用创造放缓的背景下，下半年的实体经济和房价均会承受压力。

兴业证券：资金面平稳 短端利率下行

公开市场操作，6月19日-6月23日，7天逆回购到期量1300亿元，14天逆回购到期量1200亿元；新投放7天期逆回购1200亿，发行利率维持在2.45%；新投放14天期逆回购400亿，发行利率维持在2.60%。

天风证券：金融去杠杆中哪些行业盈利最受伤？

2016年的四个季度，净利润累计同比增速分别为6.25%、2.41%、14.69%，28.15%，但是如果我们假设财务费用没有从15Q4开始出现向下的拐点，那么计算出同期的净利润增速分别只有-0.76%，-1.4%，6.93%，20.57%。同样假设下，去年的非金融A股ROE几乎没有企稳回升。因此，财务费用的变动对净利润增速构成了显著的影响。需要警惕下半年财务费用对企业盈利的侵蚀。

张承惠：经济发展需高度防范金融风险

国务院发展研究中心金融研究所所长张承惠认为，在金融去杠杆取得一定成效的背景下，类金融风险必须引起关注，要防止体系外风险向体系内蔓延。目前，类金融领域潜在的金融风险仍然很大。

【楼市】

一二线城市房价涨幅持续回落 楼市“退烧”明显

上海易居研究院研究员赖勤告诉记者，6月上旬50个城市的市场交易表现为稳中有跌，主要是前期调控政策效果持续显现，类似的市场逻辑会在下旬得到延续，预计6月份全月市场交易情况会继续保持稳中有跌的态势。

经济参考报：根治楼市“双合同”须严管重罚

据报道，新一轮楼市密集调控的效果，在官方房价统计数据中逐渐呈现，一二线热点城市楼市基本稳定，房价平均涨幅继续回落。不过，一些地方出现了部分开发商通过“双合同”规避政府限价政策，使得房价明降暗升。

英媒：“马克龙效应”抬高巴黎房价 外国买家重回市场

据英国《金融时报》网站6月24日报道，人们说这是“马克龙效应”。马克龙胜利当选让人们有了信心，帮助巴黎楼市重新赢得关注，由于当地人和外国买家重返市场，房产价格上涨势头凶猛，交易量回升。

【债市】

债市日评：对于货币政策“挖坑”的担忧没有道理

在杠杆增速下降已见成效的前提下，政策重心向稳增长偏移可谓顺其自然。因此我们认为后期的政策重心将更多的开始关注下降的M2是否给实体经济造成了一定的负面影响，而非一味的降低债务杠杆率。

任泽平：券商资管监管加强对债市的冲击较大

2016年底，券商资管直接投资债券的规模达到4.9万亿，远高于基金子公司的规模6238亿元，由于资金池业务大部分投向也是固收类产品，即使仅清理资金池业务对债市的影响也较可观，预计本次整改将采取新老划断的办法，给予券商充分时间进行调整，能够更好地稀释监管影响。

固定收益衍生品策略周报：国债期货跨季表现分析

从国债期货在各个季月的涨跌情况来看，自国债期货推出后，其出现上涨的季月个数比出现下跌的季月个数多。从TF和T合约来看，两个合约的跨季表现高度一致，但仍有细微差别

机构配置热情升温 债市或现熊牛转换信号

方正证券固收团队指出，债券市场已经出现牛熊之界的三大信号。首先，货币政策已经出现边际企稳迹象，而且债券市场牛市启动于货币政策的边际拐点而非宽松拐点。其次，目前市场换手率上扬。最后，市场的风险偏好正在走低，使得货币政策存在重回基本面的基础。

【商品】

瑞银：铁矿石价格或将推动澳元走强

瑞银集团(UBS)预计，2017年铁矿石价格平均将达到71美元/吨，这将有助于实现创纪录的贸易顺差，并随着时间推移支持澳元，年底价格将达到60美元/吨。

摩根大通发布最新大宗商品展望 看涨能源并看空金属

摩根大通(JPMorgan)分析师John Normand上周五(6月22日)在报告中称，随着大宗商品在上半年的表现有望在各资产类别中垫底，下半年应能实现有限的均值回归，其中能源价格有望攀升，贵金属和基本金属可能走低，农产品则料将上涨。

巴克莱：最新布伦特及美国WTI原油价格预估

巴克莱(Barclays)上周五(6月23日)发布报告称，鉴于市场情绪已经恶化，该行将2017年四季度的布伦特原油价格预估下调至每桶50美元，并将美国WTI油价预估下调至每桶48美元。

【汇市】

BBH：英镑技术面明显优于基本面 中期前景并不乐观

布朗兄弟哈里曼(BBH)的分析师周一(6月26日)指出，英镑的技术状况看上去明显优于基本面，因为MACDs和随机指标正准备进一步交叉走高。短期来看英镑或许依然坚挺，但从中期而言英镑的前景并不乐观。

荷兰国际集团：短线宜做空澳元 三季度料跌向0.73

三季度澳元兑美元料承受下行压力，要么来自美债收益率的续涨，要么来自全球贸易保护主义政策，基于此，三季度汇价料跌向0.73。

丰业：美元再获市场宠爱 净多仓为一个月来首次增加

投机者大幅增加澳元和纽元净多仓，规模分别涨至12亿美元和14亿美元。整体而言，投机者们增加美元净多仓，为一个月来首次。

CIBC：日元短期走强仍为时过早

该行总结称，因此，我们倾向于认为日本央行现在考虑退出计划还为时过早。这可能意味着，短期内看到日元走强还为时过早。

法兴银行：英镑/美元技术分析

法国兴业银行(Societe Generale)分析师周一(6月26日)撰文就英镑/美元的后市表现进行分析。