板块本周跑输市场,略差于创业板表现。

本周传媒行业下跌4.15%,跑输沪深300(0.69%)和创业板(-3.18%)。其中涨幅靠前的分别为浙数文化、三六五网、华闻传媒、共达电声和长城动漫;跌幅靠前的分别为东方网络、省广股份、电魂网络、游久游戏和力盛赛车。本周传媒在所有板块中排名第24。

本周重要事件:精品剧带动Netflix 付费用户数及业绩超预期,国内影视剧龙头值得关注。

1)本周Netflix 公布Q2 业绩,净新增会员数达到520 万,同比增长5%;2017上半年净新增会员数为1020 万,同比增长21%;净利润为6560 万美元,较去年同期的4075 万美元增长61%。受此影响,当天上涨13.54%、本周上涨17.02%,市值达到814 亿美元,而自2008 年上市以来,股价已经上涨41.8 倍,远远跑赢同期NASDAQ 指数表现(同期上涨143.95%)。

2)精品内容是Netflix 持续成功的核心动力。Q2 新增用户数超预期,核心原因在于包括《女子监狱》,《纸牌屋》,《13 个理由》等在内的精品内容持续上线;而在电视学院提名的艾美奖91 个剧目中,Netflix 的原创剧占了27 个,相比去年翻倍。

3)国内影视剧板块值得持续关注。在广告、会员付费等持续高增长且市场格局尚未完全确定时期,视频网站对内容尤其是优质龙头内容的需求将长期持续(参看Netflix);2)国内上市影视剧公司在内容制作能力、资本跟实力等方面具备显著优势,在近期快速调整后估值回归合理区间,中长期买入价值凸显,建议积极关注。个股推荐华策影视、慈文传媒,关注中南文化、唐德影视等标的。

投资观点:聚焦优质成长龙头,把握下跌后的布局机会。

1)聚焦成长中的细分行业龙头。中短期内技术进步、政策放松所带来的人口及制度红利逐步消退,基于存量用户的深度变现成为行业成长的核心驱动要素,内部开始进入市占率提升阶段,具备优秀商业模式及竞争优势的细分行业龙头有望持续胜出,推荐受益趋势向上领域(游戏、教育、影视、营销部分子领域)并有望受益集中地提升的细分行业龙头。

2)板块方面,推荐行业高景气且内部竞争格局优化的游戏(手游)及电视剧(网络剧),关注存在产业链整合可能的院线板块。

3)在近期市场快速调整后,前期部分涨幅较大的龙头标的出现明显调整,估值吸引力逐步凸显,个股推荐:游族网络、三七互娱、分众传媒、华策影视、慈文传媒,关注中南文化、昆仑万维、视觉中国、万达电影、上海电影等标的。