四季度开始逐渐兑现涨价业绩，明年一季度将有更大幅度提升。 近日维生素行业上市公司陆续公布三季报，此前我们重点推荐的新和成和兄弟科技 Q4 业绩环比 Q3 均有大幅增长，新和成预计 Q4 单季度 5.39-8.99 亿元（ QoQ +71.1-185.4%）， 兄弟科技 Q4 单季度1.93-2.44 亿元（ QoQ +101-154%）。由于龙头企业出口业务占比较较高，出口订单主要是长单，一般按季度或半年度签订，因此实际执行价格滞后于市场价格约一个季度。维生素产品价格主要从下半年开始上涨，因此业绩在四季度开始兑现。目前产品价格均横在高位， VA 产品我们已然强烈看涨。因此相关公司明年一季度环比今年四季度将再有大幅提升

下半年主要维生素品种涨价情况： VA： 6 月底 125 元/公斤，目前约 530 元/公斤，涨幅324%。 DSM 10 月开始检修 6-8 周，随着库存逐渐消耗， 预计 VA 市场供应将愈发紧张，进一步推动产品价格上涨。预计年内有望突破 700 元/公斤。 VE： 6 月底 39 元/公斤，目前约 50 元/公斤，涨幅 28%。多家厂家停报停签，预计仍将上涨。 D3： 6 月底 70 元/公斤，目前约 435 元/公斤，涨幅 521%。新和成最新报价 620 元/公斤。 生物素： 6 月底约70 元/公斤，目前约 200 元/公斤，涨幅 185%。 K3： 6 月底 130 元/公斤，目前约 155元/公斤，涨幅 19%。涨价趋势已维持 1 年。 B1： 6 月底 380 元/公斤，目前约 610 元/公斤，涨幅 61%。有厂家停报。涨价趋势已维持 1 年。 B3： 6 月底 65 元/公斤，目前约78 元/公斤，涨幅 20%。涨价趋势已维持 3 年。 泛酸钙： 6 月底 220 元/公斤，目前约 675元/公斤，涨幅 207%。山东企业生产持续受限。

投资建议： 继续看好相关受益标的。推荐新和成（ VA+VE+D3+生物素），兄弟科技（ K3+B1+B3+泛酸钙），金达威（ VA）、浙江医药（ VA、 VE） 。