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房地产行业投资报告:地产销售成交略有修复 三四线城市成交降幅收窄

2017-11-21 14:39:00

 

来源:中银国际证券

上周(2017/11/13-2017/11/19)40 个重点城市新房合计成交环比下降9.5%;11 月截至上周累计日均成交环比 10 上月上升 8%,较去年 11 月下降 23.4%。11月地产销售成交略有修复,三四线城市成交降幅收窄,但一二线城市进入四季度后的高基数效应已逐渐减弱,其中一线城市成交在创出近年历史地量后,同比降幅已开始收窄。另一方面,10 月房地产投资和销售增速双双回落,单月销售额同比下降 1.7%自 2015 年以来首次转负,房企按揭贷款到位同比增速也在年内首次转负,符合我们对地产投资四季度见顶的判断。我们认为近期在宏观经济见顶信号逐渐显现的背景下,行业政策边际宽松的拐点越发临近,叠加一二线城市成交量降幅出现收窄趋势,我们对四季度保持谨慎乐观的判断,叠加年末资金调仓滞涨板块效应,我们建议积极配置地产板块: 1)龙头房企:保利地产、金地集团、新城控股;2)区域主题:华夏幸福、北京城建、招商蛇口;3)REITs 受益题材:嘉宝集团、金融街、世茂股份等。

支撑评级的要点

板块行情:上周 SW 房地产指数上涨 0.25%,沪深 300 指数上涨 0.22%,相对收益为 0.03%,板块表现强于大市,在 28 个板块排名中排第 3 位。个股表现方面,SW 房地产板块涨跌幅排名前 5 位的房地产个股分别为:深大通、保利地产、新湖中宝、嘉宝集团、新黄浦。

公司动态:华夏幸福签约开封影视产业小镇项目;招商蛇口 26 名高管共获 422.6 万股股票期权激励,价值 1,919.7 万元;阳光城获批 14.9 亿元资产支持票据,有效期 2 年;金融街 37 亿拿下苏州吴中太湖新城商住地,溢价率 0%;苏宁云商拟联合发起设立物流地产基金,目标总规模 300 亿;迪马股份拟向 260 名员工推第二期股权激励,占股份 6.61%。

政策新闻:统计局表示 10 月份房价总体稳定,13 个城市同比涨幅继续回落;统计局公布数据 1-10 月全国房地产开发投资增 7.8%,增速回落; 1-10月商品房销售额 10.3 万亿,增速回落至 12.6%;住建部公布前十月全国棚改开工 600 万套,完成投资 1.68万亿;上海公积金租赁提取集中办理,满足多层次租赁需求;北京将供 1,000 公顷地建租赁房单次出租不超 10 年。

行业数据: 上周 40 个重点城市新房合计成交 429 万平米,环比下降 9.5%;11 月截至上周累计日均成交 66 万平米,环比 10 上月上升 8%,较去年 11月下降 23.4%。其中,一、二、三线城市上周成交面积分别环比变化:0.1%、-14.2%、-6.2%,北上广深环比变化分别为:11%、-1.9%、-10.7%、2.3%。14 个重点城市住宅 3 个月移动平均去化月数为 5.9 个月,环比上升0.01 个月。前周 100 个重点城市土地合计成交规划建筑面积 1,203 万平米,环比下降 70.5%;年初至今累计成交 9.93 亿平米,同比上升 21.4%。

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