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锂电回收行业投资研究报告:动力锂电回收预计2018年开始爆发

2018-01-09 16:01:00

 

来源:东吴证券

事件:2018年1月4日,中国汽车动力电池产业联盟回收利用分会在京成立。工信部节能与综合利用司司长高云虎在成立大会上指出,工信部将加快实施新能源汽车动力电池回收利用管理暂行办法,推进标准体系建设,建设新能源汽车国家监测与动力电池回收利用溯源综合管理平台,开展试点示范,积极探索技术经济性强、资源环境友好的多元化回收利用市场模式。

投资要点

动力锂电回收2018年开始爆发,预计2020年动力锂电回收市场规模将突破140亿元

一般而言,当电池容量衰减到初始容量的80%左右,便达到设计的有效使用寿命,需进行替换。电动乘用车电池的有效寿命在4-6年左右,电动商用车电池有效寿命仅约3年左右。2014-2015年动力锂电池市场的快速增长预计将带来2018年以后动力锂电回收的高峰。根据我们测算,预计2018年动力锂电池回收市场将达23GWh,假设锂电池回收价值为0.3元/Wh(0.3元是残值,目前的电池成本是1.2元/Wh,未来有望降低到1元以下),那么2018年动力锂电池回收市场规模将达到70亿元左右。2020年动力锂电池的理论报废量将达到48GWh,动力锂电回收市场规模将达144亿元。

国家政策持续推进,将全面落实生产者责任延伸制度

目前我国动力电池回收管理相对落后,阻碍了动力电池回收产业的发展。2016年以来,工信部相继出台《电动汽车动力蓄电池回收利用技术政策(2015年版)》、《新能源汽车废旧动力蓄电池综合利用行业规范条件》、《新能源汽车废旧动力蓄电池综合利用行业规范公告管理暂行办法》等文件,明确建立生产者责任延伸制度。具体而言,就是汽车生产厂在销售新能源汽车的时候,要对电池的回收利用负责。在循环发展的大趋势下,生产者回收容易形成材料和技术方面的优势,符合经济性原则。不过,国内汽车动力锂电池回收产业的运营模式总体还处于摸索阶段。

行业内公司布局加快,市场空间即将打开

在政策、利益、责任等多重动力驱动下,动力电池行业的主流企业纷纷展针对动力电池回收的布局。比如宁德时代收购电池回收龙头之一——邦普科技,比亚迪则和另一个电池回收龙头——格林美展开合作。另有一部分公司选择自建回收产线,比如中航锂电建设磷酸铁锂动力电池回收试产车间,国轩高科已建成日处理2000Ah电池的资源化回收小试线。我们认为,随着回收需求的爆发,政策的规范以及行业龙头的不断布局,动力电池回收的市场即将打开。

投资建议

天奇股份在汽车循环产业布局较早,现已成为国内龙头。近期将先后收购乾泰技术、金泰阁两家动力电池回收企业,后者的废旧锂离子电池资源化利用规模位于行业前三的水平。我们看好【天奇股份】在汽车全生命周期的产业布局,建议关注;其余关注格林美。

相关报告:2018-2022年中国锂电池行业投资分析及前景预测报告(上下卷)
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