3月3日起，A股市场将进入两会时点。历史数据显示，“两会行情”大概率存在，目前A股已从超调情绪中逐渐修复，未来一段时间市场重点将在两会的政策方向，两会新热点也将成为贯穿全年的投资主线。

“两会行情”大概率存在

历史数据揭示，“两会行情”大概率存在，会前更为显著；从板块看，中小创业板的平均涨幅更高。

具体来看，2005年以来，两会开幕前一个月内，上证综指12次上涨仅1次下跌，平均涨幅2.6%；中小板自2006年创立以来，两会开幕前一个月呈现上涨走势，平均涨幅5.3%；创业板自2011年以来，两会开幕前一个月共有6次上涨仅1次下跌，平均涨幅7.0%。

广发证券指出，“数据真空”叠加“政策期许”，是两会开幕前A股行情大概率存在的主要原因。

1-2月传统行业受天气因素和春节影响生产活动趋弱，逐渐步入淡季，此时也是经济数据发布的真空期。而两会前夕投资者对政策预期开始发酵，在国内基本面波澜不惊的背景下，政策环境往往因为两会召开的维稳需求而偏向正面，各类热点轮动带动市场活跃度，催生“两会行情”。同时，科技、医疗、环保等战略新兴板块的主题投资氛围浓厚，是带动中小、创业板表现胜过大盘的重要原因。

另外，在两会召开期间，2005年以来，上证综指和中小板的上涨概率与下跌概率基本持平，股指的表现无明显规律可循。

而在“两会”闭幕后，市场行情更多受到除两会外其它因素的影响，随春季宏观数据陆续披露、年报一季报等业绩数据逐渐明朗，影响市场的驱动因素变得复杂，两会不再是影响市场的核心因素。

能否催化市场风格转变

近期中小创板块市场关注度持续升温，A股市场似乎正在尝试风格切换，两会能否进一步催化市场风格的转变呢？

根据历史数据，2010年至2014年，中小创业板在两会前表现更好，涨幅胜过主板，两会主题活跃使资金青睐小盘股；而在两会后，中小创业板往往会进行短期震荡修正，风格也随之切换至大盘蓝筹股。

不过，广发证券也指出，近三年两会对市场风格的影响不再显著，比如15年两会前后风格持续偏小、17年两会前后风格持续偏大，因此18年两会也不再是判断风格切换的重要指标。

必须关注的六大热点话题

两会从来不乏热点：2014年两会提出的“区域经济规划建设”，带动了“一带一路”概念；2015年提出的“互联网+”，持续引爆“互联网+”题材股行情；2016、2017年的“供给侧结构性改革”，使周期股成为受益行业……

2011年以来，两会前投资者对传统热点的政策预期不断发酵，受益行业会前率先吹响上涨的号角。

广发证券表示，结合人民网投票结果代表的网民意愿，以及过去10年两会提案议案的热点话题，我们总结出六大热点话题每年都会被提及，它们分别是：生态环保、社保养老、医疗改革、三农与土地改革、收入分配、教育改革。

这些围绕民生的问题、改善生态环境的问题，连续数年都被社会公众持续关注，因此是两会传统受益行业的代表。

数据显示，这些热点行业在两会前1个月，获得正超额收益的概率基本超过80%。另外，从两会召开期间及会议闭幕后一个月的表现来看，之前得到追捧的相关受益板块继续获得超额收益的概率不断下降。

新热点贯穿全年投资主线

广发证券指出，除了传统热点，每年两会还会有很多与时俱进的“新热点”不断涌现，更加代表未来变革的方向。“新热点”在两会前未被充分预期，因此市场表现平平，而会后将接力，会成为贯穿全年的投资主线。

结合中共中央政治局最新表态，以及之前会议释放的信号以及近期出台的政策文件，18年两会重点议题可能涵盖制造强国、三大攻坚战、改革开放、乡村振兴等方面，广发证券建议从四条主线进行前瞻布局：1)高质量发展、2)改革开放和区域规划、3)乡村振兴和扶贫、4)产业长效机制。

主线一：高质量发展

从十九大、中央经济工作会议、地方两会等释放的政策信号来看，高质量发展理念将贯穿18年政府工作安排。比如地方两会上省2018年GDP增长目标基本以下调为主。高质量发展主要体现为供给侧结构性改革的深化，建议重点关注“去杠杆”方面改革举措(如国企改、债转股等)和“补短板”方面政策推进速度较快的先进制造业(如5G等)。

主线二：改革开放与区域规划

中财办主任刘鹤在1月第48届达沃斯世界经济论坛重点提改革开放，包括扩大服务业特别是金融业对外开放、“一带一路”建设机会等方面。在改革开放40周年时点上，今年全国两会有望推进“新时代”改革开放方面新的区域规划建设，对外围绕“一带一路”战略，重点关注自贸区(主要是自由港建设)、粤港澳大湾区等；对内重点关注雄安、海南等区域性投资机会。

主线三：乡村振兴及扶贫

中央“一号文”布局攻坚乡村振兴战略，而落实到18年乡村振兴的任务，首先部署的是精准脱贫的工作，精准脱贫作为乡村振兴的前提被中央经济工作会议列为3年期“三大攻坚战”之一，有望在18年重点推进。重点关注大众消费扶贫(食品、新零售)、新能源扶贫(光伏、风电)、农业(土地流转、规模化养殖种植)等领域。

主线四：产业长效机制建设

在由“速度”转向“质量”的经济运行形态趋势下，如环保、地产等基础性关键领域产业政策也逐渐转向长效机制建设，一方面，环保税、排污权构成环保治理长效机制，重点关注工业环保；另一方面，租售同权、房产税改革等构成地产调控长效机制，重点关注房屋租赁/REITs。

华创证券则指出，精准扶贫、乡村振兴之下的大众消费品牌化或将是18年两会带来的最确定的投资主线。建议关注大众消费龙头双汇发展、伊利股份。

另外，逢低可适当博弈“新动能”之下五大战略性新兴产业龙头的弹性亨通光电、京东方A、信维通信，以及“新动能三剑客”工业互联(汉得信息)、高密度能量电池(华友钴业)、智能汽车(欧菲科技)。

国金证券则表示，两会维稳成三月主基调，业绩驱动行业配置。站在当前，我们在以“金融、部分消费”龙头为主配置基础上，适当增加“成长股”的配置。当政策转向，TMT躁动过后，后续只有“真成长”才能真正走出来。从当前业绩预告和快报来看，“部分新能源子板块(钴)”以及TMT子板块中如“苹果产业链、5G光缆设备、安防设备”等龙头公司有一定的业绩支撑。