适当降低拨备覆盖率要求,引导行业良性发展。第一财经报道,银监会下发《关于调整商业银行贷款损失准备监管要求的通知》,明确将拨备覆盖率监管要求由150%调整到120%-150%,拨贷比要求由2.5%调整到1.5%-2.5%。具体实施上,将依据逾期90天以上贷款纳入不良贷款比例、处置不良贷款占新增不良贷款比例、资本充足率三个定量指标及机构类别等因素,对各银行制定不同的监管拨备红线。整体来看,对银行业的影响偏利好。拨备覆盖率=拨备池/不良贷款余额。从分子分母两个角度来说:1)在资产质量企稳向好的情况下,每年新增的拨备计提金额可以相应减少,或可释放更多利润,补充资本金,提升资本充足率。2)监管鼓励银行加大不良资产的确认及处置力度,趋势上看银行的不良资产确认标准趋于严格,暴露充分,净资产更为真实,有助于估值提升。个股来看,经营稳健,业务规范,不良认定严格,积极处置不良贷款,资本相对充足的优质银行可获得更多政策优待。经测算,假设在不良贷款及其他因素均不变的情况下,将拨备覆盖率下调至监管要求的标准,国有大行中农行,股份行中招商,城商行中南京、宁波银行等利润弹性最大。值得注意的是,利润弹性的释放空间为仅满足监管要求情况下测算的结果,不改银行的实际经营情况和即期报表表现。

2月金融数据点评:贷款增长依旧较强,表外融资继续走弱。1)综合考虑“春节错月效应”,1-2月的信贷增长依旧较强,表外融资继续走弱。2月社融新增1.17万亿元,1-2月同比少增5575亿元。其中,2月单月对实体经济发放的人民币贷款增加1.02万亿元,同比少增117亿元,或由于春节错月效应。1-2月整体来看,人民币贷款新增3.71万亿,同比多增3600多亿,信贷整体增长依旧强劲。总体来看,信贷需求依然旺盛,支撑贷款收益率继续提升。在所有企业融资渠道中,除股权类融资方式以外,表外融资(信托贷款+委托贷款)受到监管限制,1-2月信托+委托贷款同比少增8894亿。债券发行利率相对较高,银行信贷为最传统、且成本相对更低的方式。在需求旺盛、供给相对克制的情况下,贷款收益率有望继续提升。2)短期贷款及票据融资同比多增。1-2月企业的中长期贷款同比少增1333亿,而"短期贷款+票据融资"同比多增6162亿。17年以来,“短期贷款+票据融资”占新增贷款的比例呈上升趋势;且17年11月以来,票据融资持续走强,连续4个月同比多增。或由于利率上行预期下,银行更倾向于短期贷款的投放;仍需观察是否为银行经营行为的主动调整。

行业观点:对基本面优质银行提升配置比例、精选弹性品种。在经济企稳向好的情况下,银行业资产质量有望持续好转,经营稳健且拨备充足的银行业绩改善确定性高、弹性较大。1)个股方面建议关注:宁波银行、农业银行、工商银行、建设银行、招商银行;此类银行的行业β属性较强,可提升配置比例。2)关注低估值、补涨品种:交通银行。