铜:南美罢工风波再起

供给方面,南美铜矿罢工风波再起,铜价供给有进一步收缩的可能。长期看,自2017年开始,全球铜精矿供应处于新一轮供应收缩周期,在2020年之前,全球铜精矿供应增速将放缓至不足2%。,矿山增产弹性较小。需求方面,国内看,铜杆、铜管等行业开工良好,需求持续,另外,电网投资增加将带动铜的总需求上升;而国外看,美国2月非农就业人数增加31.3万人,录得一年半以来最大涨幅,数据的超预期让需求未来有望继续提升。

我们认为行业投资主线为:供给不确定性增强,外围经济和国内需求回暖,行业龙头业绩将受到提振。因此,我们看多铜,推荐关注江西铜业(国内铜业龙头)、云南铜业、紫金矿业(海外持续布局)。

钴矿和稀土:现货持续涨价

需求来看,新能源汽车产业作为我国战略产业之一的地位不会变,其在能源方面、消耗过剩产能方面、技术革新方面的重要作用和地位不会变,在政策的催化和扶持下需求会保持高增长。供给来看,钴矿资源上游集中,特别是我国钴矿的来源主要为刚果金地区,近日刚果金宣布钴的权利金费或将上调至5%,一“钴”难求的局面将会加重。而稀土上游经过整治后被六大稀土集团根据国家限制生产,需求端稳定。

我们认为行业投资主线为:在需求不减的基础上,上游资源的持续涨价带来利润增加。因此,我们依然看好钴资源龙头:洛阳钼业(国内钴矿龙头)、华友钴业(业绩弹性高);稀土:盛和资源(全产业链)、北方稀土(轻稀土龙头)。