2018年1-2月汽车销量小幅增长,有望消除市场隐忧。2月汽车销量171.8万辆,同比下降11.1%,1-2月累计销量452.7万辆,同比累计增长1.7%。乘用车1-2月累计同比增长2.1%,显示了终端消费良好态势。购置税优惠政策退出影响较去年同期大为减弱,看好全年乘用车稳步增长,维持乘用车3%增速预期;商用车1-2月累计同比下降0.7%,其中客车微增,货车微降。其中重卡2月销售7.5万辆,受春节因素影响同比下滑,但销量维持高位,1-2月重卡累计销售18.4万辆,在同期基数较高下,累计销量同比增长8.9%,显示了重卡市场表现依然强劲,预计全年销量有望达到100万辆,建议重点关注潍柴动力。

新能源汽车销量高速增长,板块行情有望延续。2月新能源汽车销售34,420辆,同比增长95.2%,1-2月累计销量74,667辆,同比增长200.0%。2月,工信部、财政部、科技部及发改委联合发布《关于调整完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》,明确了2018年新能源汽车补贴标准,行业发展不确定性排除,调整幅度优于市场预期,板块如期迎来反弹。工信部部长苗圩近日接受采访时透露,新能源汽车占比2019年要到8%,2020年要到10%,远高于此前市场预期。1-2月新能源汽车销量高速增长,补贴政策落地,上半年销量高增长可期,板块行情有望持续,建议关注比亚迪、金龙汽车,以及宁德时代、锂钴上游资源等产业链个股。

2017年汽车行业利润增速放缓,零部件企业增势较好。2017年17家汽车工业重点企业实现营业收入与利润总额分别同比增长9.9%与8.3%,处于较高水平。2017年全国汽车行业规模以上企业利润总额同比增长5.7%,增幅比上年回落4.9个百分点,其中整车制造利润总额同比下降0.7%,乘用车企业两级分化,重卡企业受益明显;零部件制造利润总额增长率为13.7%,虽比去年有所回落,但仍处于较高水平。

主要风险

1)整体经济下行,汽车消费需求不足;2)国家产业政策变化。

重点推荐

新能源:1-2月新能源汽车销量高速增长,上半年销量高增长可期,新能源占比目标或将上调,板块行情有望持续。建议关注比亚迪、江淮汽车、金龙汽车、宇通客车等,以及上游锂钴资源(华友钴业、赣锋锂业、天齐锂业)、确定性强的中游龙头(天赐材料、杉杉股份)等。

零部件:汽车零部件板块自2017年四季度以来持续下行,目前估值普遍处于2018年15-25倍PE水平,处于相对低位,机构配置也处于较低水平。1-2月汽车销量同比增长,有望逐步打消市场担心,持续看好汽车板块反弹。重点关注产品端符合国产替代、消费升级及节能减排等发展趋势,客户端受益于一汽大众SUV新品周期,估值端有望继续上行的蓝筹零部件。重点推荐双环传动、银轮股份、广东鸿图、宁波华翔、华域汽车、福耀玻璃、中鼎股份等。

整车:行业整体平稳发展,产品周期符合市场趋势的公司仍能获得较好增长,持续推荐合资和自主产品周期持续向上的上汽集团,以及受益于一汽集团国企改革的一汽轿车。