大市中国

大市中国 > 热点 >

钢铁行业投资研究报告:开工率继续上升 钢价维持震荡

2018-04-11 07:39:00

 

来源:渤海证券

投资建议:上周钢材社会库存周环比下降117.12万吨至1681.84万吨,下降幅度环比上周继续扩大,显示库存去化速度加快,反映前期受各种因素制约的终端需求逐渐恢复至正常水平。与此同时,全国及河北高炉开工率明显上升,检修容积显著下降,反映钢厂生产积极性较高,后期钢材供应将加大,未来钢材价格将取决于供需两端边际变化的大小。目前,供需两端看不到特别大的变化,钢价将维持震荡格局。从股票市场角度来看,短期板块投资主要决定于情绪面的变化,基本面因素将靠后。当前中美贸易战是决定市场的情绪的主要因素,若后期趋于缓和,市场担忧情绪缓解,市场或将迎来一轮反弹。相较其他板块,钢铁板块业绩更加夯实,在前期超跌背景下,钢铁板块在市场情绪稳定后有修复板块估值的反弹机会。建议关注低估值、高业绩且前期超跌个股,如方大特钢、八一钢铁、华菱钢铁、南京钢铁等;长期仍建议关注有明确量能提升或规模扩张,业绩保持增长且估值较低具有较高安全边际的内生成长性个股。推荐龙头宝钢股份、太钢不锈,以及三钢闽光等。

钢铁板块收跌3.45%。上周(2018.04.02-2018.04.04)沪深两市共计3个交易日,申万钢铁行业板块最终收跌3.45%,环比下降5.14个百分点。全板块整周3只股价上涨,3只持续停牌,26只股价下跌,1只股价平盘。杭钢股份涨幅最高,整周涨幅为2.30%

钢材价格指数由跌转涨,螺纹钢期货贴水继续扩大。上周钢价综合指数周环比由跌转涨2.06%;主要城市钢材现货价格止跌上涨,螺纹钢主力合约周平均环比上涨0.03%;热轧卷板主力合约周平均周环比上涨2.79%;螺纹钢期货贴水扩大至347元/吨。n高炉开工率环比上升,社会库存下降幅度继续扩大。截止到3月30日,全国高炉开工率环比上升1.38个百分点,河北省上升2.54个百分点;高炉检修容积环比下降2.04%,河北环比下降7.33%,开工率连续两周上升,检修容积显著下降,反映钢厂生产积极性较高。社会库存方面,上周五大品种社会库存合计达到了1681.84万吨,周环比下降117.12万吨,降幅环比继续扩大,库存去化速度进一步加快。

铁矿石价格由跌转涨,焦炭价格继续下跌。上周铁矿石价格指数周平均上涨0.35点,止跌上涨,普氏进口铁矿石价格环比上涨0.90美元/吨,近一个月来首次上涨,侧面反映高炉开工率在提升;唐山产焦炭周平均价格周环比下跌1.84%,价格继续小幅下跌。

吨钢毛利周环比上涨。根据成本滞后一个月吨钢毛利模型测算,上周螺纹钢吨钢毛利周环比增多297元;热轧卷板吨钢毛利周环比增多237元。上周现货价格回升,同时滞后期成本处于低位,主要代表品种吨钢毛利环比均明显上升。

风险提示:1、贸易摩擦实质性升级。若未来中美贸易摩擦出现实质性升级,将导致外贸形势恶化,进而影响宏观经济发展和市场预期,钢铁板块将受到严重波及;2、原材料价格上涨过快风险。原材价格过快上涨造成钢厂生产成本上升,侵蚀企业利润,制约行业业绩增长;3、行业政策风险。如果未来供给侧改革发生变化,将对行业产生重大不利影响。

相关报告:2018-2022年中国钢材市场投资分析及前景预测报告(上下卷)
郑重声明:本文版权归原作者所有,转载文章仅为传播更多信息之目的,如有侵权行为,请第一时间联系我们修改或删除,多谢。