百强房企 10 月销售跟踪：同环比增速略放缓，但仍好于行业

2018 年前 10 月百强房企销售额达到 7.83 万亿元，同比增长39.1%，增速较前三季下降 0.5 个百分点。单月来看，百强房企10 月销售额达到 7846 亿元，环比 9 月下降 10.5%，同比增速也延续了 8 月份以来的持续下滑趋势， 10 月单月同比增速已大幅收窄至 26.1%。千亿房企继续扩围，截至 10 月末销售水平超千亿的房企已达到 24 个，而去年同期仅为 12 个，去年全年也只达到 17个，行业集中度提升的趋势趋于明确。

三季度地产配置热度提升

2018 年三季度，房地产板块的基金持仓总市值达到 702.2 亿元，相较于 2018 年中报增长 8.7%，同时房地产相对标准行业配置比例超配 0.05 百分点，为 2015 年二季度以来的首次超配，综合来看，公募基金对房地产板块的重仓持股比例正逐步提升。从季度持仓数量变动来看，保利地产和万科 A 单季度分别增加 1.06 亿股和 1.93 亿股，为地产股中最多，其中万科的持股总市值较中报大幅提升 106.5%。从持股市值集中度的角度来看，2018 年三季报房地产行业持股市值 Top 5 的地产股在行业内占比达到 39.2%，较二季度末大幅提升 4 个百分点，延续了 2016 年以来的集中度提升趋势

调控政策：稳字当头

中央政治局于 10 月 31 日召开会议，此次会议并未直接提及楼市政策及去杠杆。我们认为首先要强调的是，会议没有提房地产并不意味着房地产政策的大转向，我们坚持认为围绕“房住不炒”、“遏制房价上涨”的思路并没有变化，而且由此构建的中短期政策以及长效机制依然会延续和设计中，但是由于几个因素的出现，我们认为进一步强化房地产政策的可能性也在降低：1、经济形势发生变化。2、房地产市场过热的环境也得到了一定的缓解。所以我们认为对于房地产行业而言，未来更多看到房地产行业政策强化执行，更加重量级别政策的空间不大，对于市场的预期也将更加稳定。

板块观点：政策预期趋于稳定，积极因素累计助推改善

无论是从数据还是从我们近期调研所得到的反馈，全国重点城市的景气度确实已经开始逐步调整，未来行业将面临更为激烈的竞争，而这对龙头房企而言并不是坏事，相对而言，我们更加看重景气度调整所带来的政策压力缓解。在此基础上，行业的边际改善也将变得更近，如我们 7 月底发布报告《那些正在积累的积极因素》：流动性边际改善、去杠杆节奏趋缓等行业积极因素，强调地产股估值底部叠加边际改善将催化地产板块估值修复行情。